Nový report na akcie Gevorkyan - cílovka 315 Kč s doporučením "Kupovat"

Po změně analytika upravujeme pro Gevorkyan dvanáctiměsíční cílovou cenu o 4 % výše na 315 Kč/akcii a doporučení měníme z Akumulovat na Kupovat. Cílová cena je stanovena na základě 50% váhy ocenění DCF-FCFF modelem a 50% váhy ocenění odvětvovým srovnáním. Naše ocenění stavíme na očekávaném růstu tržeb mezi lety 2023 a 2028e odpovídajícímu pětiletému CAGR 16,1 %. Tento růst očekáváme díky technologické kvalitě firmy, kdy pro většinu odběratelů je firma jediným dodavatelem a spolupráce probíhá na bázi dlouhodobých kontraktů s tím, že růst mohou podporovat i akvizice. Dalším důvodem je dobrá diverzifikace, kdy potenciálně problematický automobilový průmysl tvoří jen okolo 30 % tržeb firmy, tedy 2x až 2,5x méně než u celého trhu. Po poklesu EBITDA marže na 27 % v roce 2023 očekáváme díky zlepšení produktového mixu a pokroku v automatizaci a robotizaci její obnovení růstu až na 31 % do roku 2028e. Díky očekávanému zpomalení investic v následujících letech (po období vysokých investic do nových kapacit v minulých třech letech), určité provozní páce a rostoucí EBITDA očekáváme rychlý pokles zadlužení na úrovni čistý dluh/EBITDA ze 3,5x v roce 2023 až na 0,5x v roce 2028e. Jako hlavní rizika pro naše doporučení vidíme zpomalení evropského průmyslu, které by mělo negativní vliv na růst tržeb, slábnoucí evropský automotive a z tržního hlediska pak nízký objem obchodů s akcií. Celý report je k dispozici ZDE. Jan Bystřický, analytik