Německá ekonomika přešlapuje na místě

Ekonomika Německa se nadále potýká s výzvami spojenými se zvýšenými cenami energií, vyššími mzdovými náklady a technologickými změnami. K její již více než dva roky trvající stagnaci poblíž předpandemické úrovně v poslední době pravděpodobně přispívá rovněž oslabující poptávka z Číny.

V rámci dnešního finálního čtení německého HDP za Q2 24 očekáváme potvrzení mezičtvrtletního poklesu ekonomické aktivity o 0,1 %. Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v srpnu pravděpodobně narostla, celkově jsou však současné úrovně podle nás konzistentní spíše s oslabující poptávkou.

Německý HDP byl v Q2 24 stále poblíž úrovně z Q4 19

Německá ekonomika v letošním druhém čtvrtletí zhruba stagnovala. V souladu s předchozím odhadem očekáváme ve finálním čtení potvrzení nepatrného mezičtvrtletního poklesu německého HDP o 0,1 %. Výkon německé ekonomiky se již více než dva roky nachází poblíž své předpandemické úrovně. Ve druhém čtvrtletí byl pouhé tři desetiny procenta ní, zatímco celá EU tuto metu překonala ve stejném období o 4,5 %. Vysoká provázanost skrze zahraniční obchod se následně odráží i v nevýrazném výkonu tuzemské ekonomiky, která má stejně jako Německo vyšší podíl průmyslu na přidané hodnotě. Na výrazné oživení německé ekonomiky to zatím nevypadá ani pro druhou polovinu letošního roku. Alespoň to naznačují indikátory sentimentu, včetně včera zveřejněného srpnového Ifo indexu (více níže). Spolu se stabilizací situace ve zpracovatelském průmyslu bychom se tak spíše mohli dočkat v H2 24 pouze slabého růstu německé ekonomiky, který by se měl postupně zvýšit až v příštím roce.

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech se v srpnu podle našeho odhadu zvýšila, zůstala však relativně slabá. Očekáváme nárůst indexu sentimentu ze 100,3 b. v červenci na 101,0 b. Určité zlepšení v srpnu nastalo i v případě již zveřejněné spotřebitelské důvěry podle Michiganské univerzity. Přes dílčí vzestup ale podle nás současné úrovně sentimentu amerických spotřebitelů ukazují spíše na oslabující poptávku, přestože růst maloobchodních tržeb byl dosud solidní.

„Blbá nálada“ přetrvala i v srpnu

Německý Ifo index podnikatelské důvěry v srpnu dále poklesl, trhy však s určitým zhoršením počítaly. Celkový index se snížil z červencových 87 b. na 86,6 b. V rámci struktury se finanční trhy obávaly ještě výraznějšího zhoršení v případě složky očekávaného vývoje v následujících šesti měsících. Tržní konsenzus pro celkový Ifo index tak činil rovných 86 b. I přes určité pozitivní překvapení jsou ale po srpnovém poklesu ohledně budoucnosti němečtí podnikatelé nejpesimističtější od letošního února, přičemž zhoršení nastalo jak v průmyslu, tak i ve službách. Hodnocení současné situace je pak dokonce na nejnižší úrovni od roku 2020.

Nálada tuzemských spotřebitelů i podnikatelů se v srpnu také zhoršila. U spotřebitelů se jednalo o čtvrtý meziměsíční pokles v řadě, což naznačuje, že ani obnovený růst reálných mezd nemusí stačit k výraznému oživení spotřeby domácností ve zbytku letošního roku. Index důvěry podnikatelů se snížil o 1,5 b. na 93 b. K poklesu došlo ve všech odvětvích, kromě průmyslu. Zde se však zřejmě jednalo spíše o korekci předchozích propadů. S tím koresponduje i vývoj domácích a německých indikátorů PMI, výše zmíněného Ifo indexu a ukazatelů z průmyslové oblasti, které zatím na výraznější odraz ode dna tohoto segmentu neukazují. Více zde: https://bit.ly/4fYkxQO.

Americký dolar i koruna na začátku týdne beze změny. Zelené bankovky včera k euru uzavřely na otevíracích 1,117 USD/EUR. K dočasnému posílení dolaru v průběhu dne mohlo z dat přispět pozitivní překvapení z červencových objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech, které meziměsíčně vzrostly 9,9 % (oček. 4,9 %), byť vlivem tradičně volatilního oddílu dopravy. Index měn rozvíjejících se trhů (JPM-EM) včera ztratil 0,3 %. Ve ztrátě (0,3-0,4 %) skončily proti euru i maďarský forint a polský zlotý. Česká koruna navzdory nepříznivému globálnímu sentimentu včera uzavřela beze změny na 25,04 CZK/EUR.

Přečtěte si také