Panické výprodeje tlačí Fed k razantnímu snížení sazeb
Globální trhy zachvátila v pondělí panika – k prudkému poklesu akciových indexů došlo ve Spojených státech, Evropě i Asii. Japonský index Nikkei propadl nejvýrazněji od roku 1987. Index strachu VIX byl historicky vyšší jen ve dvou případech – při světové finanční krizi a na začátku pandemie.
Dokonalou bouři odstartovala páteční slabá data z amerického trhu práce, která na trhy vrátila obavu z přicházející recese v největší světové ekonomice. Nad očekávání silný nárůst nezaměstnanosti totiž aktivoval tzv. Sahmovo pravidlo. To signalizuje začátek recese, pokud průměrná tříměsíční míra nezaměstnanosti překoná o více než 0,5 p.b. nejnižší hodnotu za posledních 12 měsíců. Při pohledu do historie má Sahmovo pravidlo solidní predikční schopnost – z posledních 11 recesí správně předpovědělo hned 9.
Dalším tentokrát tržním signálem blížící se recese byla včerejší normalizace tvaru americké výnosové křivky. Ta se poprvé od července 2022 dostala na krátko z inverze (desetileté peníze byly dražší než dvouleté), k čemuž typicky dochází krátce před začátkem recese.
Pokud se ale podíváme na fundamenty americké ekonomiky, bezprostřední recesi zatím tvrdá data nenaznačují. Americká ekonomika sice zpomaluje, ale stále si drží rozumnou růstovou dynamiku. Je samozřejmě možné, že příchozí data tuto situaci změní, minimálně včerejší překvapivě lepší výsledek podnikatelské nálady ISM ale v tomto duchu nehovoří.
Narativ blížící se recese vzaly za svůj nejen akciové ale také dluhopisové trhy. Napříč americkou výnosovou křivkou došlo od minulého týdne k prudké korekci, s čímž souvisí agresivní sázky na brzký pokles úrokových sazeb amerického Fedu. Jinými slovy, trh se obává, že je Fed tzv. za křivkou a nyní bude muset prudce snížit úrokové sazby – do konce roku přibližně o 110 bazických bodů.
Trh tak nyní tlačí Fed k reakci, a dokonce začal spekulovat o možnosti mimořádného snížení sazeb ještě před pravidelným zářijovým zasedáním. Tento krok by ale mohl napáchat více škody než užitku – trhy by si jej totiž mohly vyložit jako přiznání závažnosti aktuální situace. Dnes ráno navíc akciové trhy již korigují včerejší ztráty (japonský Nikkei otevírá +11 %,), což může zvolnit tlak na americkou centrální banku.
Ve zbývající části letošního roku je ale každopádně potřeba počítat s agresivnější reakcí Fedu – začátek cyklu uvolňování měnové politiky může v září začít snížením sazeb o 50bps.
Okomentovat na facebooku
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
04.09.2024 Akciové portfolio Tomáše Vranky: Alphabet má…
02.09.2024 Nvidia opět překonala očekávání! Investoři…
29.08.2024 Změny v povinném ručení se blíží. Řidiči,…
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Petr Lajsek, Purple Trading
Ropa padá na roční minima! Kam až poklesnou ceny pohonných hmot?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Miroslav Novák, AKCENTA
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Druhý ročník soutěže „Podnikám s rozumem“ startuje – zapojte své studenty a získejte hodnotné ceny!
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex září 2024: Pesimistické předpovědi se naplňují
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Drahé emisní povolenky v roce 2030: Jak ovlivní účty za energie?
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Mám malou spotřebu elektřiny, vyplatí se mi měnit dodavatele?
Marek Pokorný, Portu
Průzkum: Většina mladých Čechů si přivydělává kvůli finanční nezávislosti
Martin Steiner, BNP Paribas Cardif Pojišťovna