Ranní okénko - ČNB dle očekávání zvolila opatrnost, dnešek přinese report o zaměstnanosti v USA

Závěr týdne přinese důležitá data ze Spojených států, když bude zveřejněn měsíční report o zaměstnanosti, který vydává statistický úřad Ministerstva práce USA. Nejvíce sledovanou částí reportu budou zejména data z dotazníkového šetření o vývoji pracovních míst mimo zemědělský sektor. Podle odhadu tržních analytiků by měla americká ekonomika v červenci přidat na 175 tisíc nových pracovních míst, což představuje další pokles (+206 tis. v červnu, +218 tis. v květnu). Právě tento ukazatel se historicky vyznačuje vysokou korelací s vývojem reálného HDP, trh tak tato čísla bude reflektovat i v očekávání ohledně celkové ekonomické dynamiky Spojených států. Zároveň půjde o důležitý indikátor i pro americkou centrální banku, která by ve světle ochlazujícího trhu práce mohla začít s uvolňováním měnové politiky již na zářijovém zasedání. Tomu by měly nahrávat i další ukazatele v rámci zmíněného reportu, zejména půjde o míru nezaměstnanosti, kde se očekává stagnace na úrovni 4,1 %. Průměrná hodinová mzda by měla dále růst (o 0,3 % m/m), v meziročním vyjádření by ale dle tržního konsenzu mělo tempo zpomalit z 3,9 % na 3,7 %. V pozdějších odpoledních hodinách dorazí ještě data o vývoji továrních objednávek v červnu, kdy je očekáván meziměsíční propad o téměř 3 % (vs -0,5 % v květnu).

Pohled zpět:

Nejdůležitější událostí pro tuzemskou ekonomiku včera bylo měnově-politické zasedání Bankovní rady ČNB, která v souladu s naší i tržní prognózou zpomalila cyklus uvolňování měnové politiky jednohlasným rozhodnutím o snížení úrokových sazeb o 25bb. I přes shodu v analytické obci panovala na finančních trzích nejistota, když koruna posilovala před zveřejněním rozhodnutí až nad úroveň 25,50 EUR/CZK. Následně však posilovala směrem k 25,30 EUR/CZK, když navíc guvernér Aleš Michl na tiskové konferenci potvrdil opatrný přístup Bankovní rady i na následujících zasedáních a nevyloučil ani možnost úplného přerušení cyklu. Zároveň guvernér představil novou makroekonomickou prognózu ČNB, která snížila odhad ekonomického růstu v tomto roce z 1,4 % na 1,2 %, ačkoli v příštím roce by měl růst zrychlit na 2,8 %. Ohledně inflace prognóza předpokládá příznivé tempo kolem 2 % i v následujících měsících s případným mírným výkyvem výše ke konci roku, který může ovlivnit nízká srovnávací základna. Rizika pro novou prognózu hodnotí Bankovní rada jako vyrovnaná, a tak i vzhledem k velmi pozitivnímu vývoji inflace v posledních měsících stále vidíme prostor pokračování snižování sazeb na všech zbývajících zasedáních do konce roku.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5200

Dalším ekonomickým údajem včerejšího dne byl výsledek indexu nákupních manažerů (PMI), který opět přinesl zhoršení nálady v českém zpracovatelském průmyslu. Tentokrát byl propad dokonce výrazně silnější, než očekával náš i tržní odhad, který počítal jen s mírným zhoršením z červnových 45,3 na 45 indexových bodů. Červencový výsledek však spadl až na 43,8 bodů, hranice indikující expanzi se přitom nachází na 50 bodech. K horšímu výsledku přispěla především situace na hlavních exportních trzích (eurozóna, a zejména Německo), které stále nevykazují známky kýženého oživení, když v předchozím měsíci samy zaznamenaly horší hodnoty, což se projevilo v poklesu jejich objednávek v Česku. Zároveň ve zpracovatelském průmyslu dále klesá zaměstnanost a firmy se potýkají s rostoucími cenami vstupů, kde opět jde zvláště o ceny energií a surovin. Navzdory tomu však nedochází k promítání vyšších nákladů do koncových cen, firmy jsou v těsnějším konkurenčním prostředí spíše nuceny hledat zákazníky i skrze slevové akce.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5198

V neposlední řadě bylo zveřejněno i plnění státního rozpočtu, který navzdory červnovému zlepšení ke konci července opět prohloubil svůj schodek, ten již dosahuje -192,3 mld. Kč (vs -178,6 mld. Kč v červnu). Meziročně je však aktuální saldo nižší o 21,8 mld. Kč. Z pouze mírného meziročního zvýšení výdajů při vyšším růstu příjmů je patrná snaha vlády držet rozpočet na uzdě, nicméně vzhledem k poněkud zhoršujícím se vyhlídkám české ekonomiky v druhém pololetí bude nejspíše schopnost vlády dodržet schválené celoroční saldo postavena pod citelný tlak.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5199

Z USA včera dorazila data ohledně indexu PMI dle ISM, který přinesl zhoršení pesimismu mezi nákupními manažery z 48,5 bodů v červnu na 46,8 v červenci, navzdory trhem očekávanému zlepšení na 48,8 bodů.

Akciovým trhům se včera vůbec nedařilo, když slabší data v USA přinesla obavy z přechodu do recese. Americký index S&P 500 tak poklesl o 1,37 %, německý DAX zaznamenal dokonce propad o 2,30 %, pražský PX odepsal 1,10 %. Koruna po zasedání ČNB posilovala směrem k 25,3 EUR/CZK.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Martin Kron, analytik