Zmírnění tempa snižování sazeb ČNB koruně prospělo (Komentář)

Bankovní rada ČNB dnes rozhodla o snížení klíčové dvoutýdenní repo sazby o 25 bb na 4,5 %. Po čtyřech sníženích o 50 bb v řadě tedy došlo ke zmírnění tempa uvolňování měnové politiky (více zde: https://bit.ly/4dnfzef). Česká koruna v návaznosti na jestřábí vyznění zasedání posílila o 0,2 % na 25,38 CZK/EUR. Finanční trhy přisuzovaly před zveřejněním rozhodnutí bankovní rady zhruba stejnou pravděpodobnost snížení o 25 i 50 bb, varianta mírnějšího „cutu“ tak byla pro korunu pozitivním signálem. Nová prognóza centrální banky navíc přinesla přehodnocení úrokové trajektorie směrem nahoru. Ve stejném duchu se nesla i tisková konference guvernéra Michla, na které mimo jiné uvedl, že případné mírné podstřelení inflačního cíle (z důvodu příliš restriktivních měnových podmínek) by bankovní radě nevadilo a je naopak „mírně vítané“.

Deficit tuzemského státního rozpočtu ke konci července dosáhl 192,3 mld. CZK. Oproti 178,6 mld. CZK v červnu se tedy meziměsíčně prohloubil o 13,7 mld. CZK. Z hlediska sezónnosti v červenci dochází tradičně k meziměsíčnímu snížení nekumulovaných příjmů i výdajů. V posledních čtyřech letech měl v tomto měsíci s výjimkou loňského roku deficit tendenci se mírně prohlubovat a letošní výsledek se tedy nedávné historii nijak zásadně nevymyká. Celkově je podle nás celoroční deficit státního rozpočtu ve výši 250 mld. CZK stále dosažitelný, byť rizika jsou vychýlena spíše ve směru hlubšího schodku. Více píšeme zde: https://bit.ly/3LPGzYg.

Data ze Spojených států dnes zklamala, dolar ale svoje silné pozice udržel. Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti dosáhl téměř ročního maxima (249 tis.). Současně data za Q2 24 ukázala na rychlejší než očekávaný růst produktivity práce (2,3 % q/q, vs. oček. 1,8 % q/q), což přispělo k výraznějšímu zmírnění dynamiky jednotkových mzdových nákladů (0,9 % q/q anual. vs. oček. 1,7 % q/q anual.), a tím i inflačních tlaků. Za odhady zaostal i ISM index aktivity ve zpracovatelském průmyslu, který byl v červenci nejnižší od loňského listopadu (46,8 b.). Dolar však v páru s eurem i přes tato data zpevnil o 0,3 % na 1,079 USD/EUR.

Přečtěte si také k úrokovým sazbám