Průmysl v USA rychle slábne a propouští, ukazuje ISM

Průzkum ISM v americkém průmyslu dopadl za červenec nečekaně špatně. Celková aktivita zvýraznila svůj pokles, jak naznačuje snížení hlavního indexu na 46,8 z 48,5 bodu, zatímco se čekal mírný růst na 48,8. Struktura je navíc špatná. Nové objednávky klesají opět o něco více (47,4), produkce též (45,9), ale především sledujeme podstatné zhoršení u zaměstnanosti (43,4). Tento dílčí index je nejníž od covidu a představuje negativní indikaci před zítřejšími čísly z trhu práce.

Zajímavé jsou také slovní poznámky přímo z firem. Prakticky ve všech, které ISM cituje, najdeme slabou poptávku, horší objednávky či zpomalující byznys. Ceny naopak mírně zrychlují, jakkoli dílčí cenový index na 52,9 bodu nepřinese velké znepokojení.

V rámci americké ekonomiky nehraje průmysl tak velkou roli jako dominující služby. Jeho dynamika by měla určitým způsobem předznamenávat trendy v ekonomice či aspoň stát na jejich začátku, jenže to v posledních pár letech moc nefunguje, ekonomika tažená službami jde svou cestou a ani průzkum ISM proto není tolik sledován jako dříve. Podle nás ho však nelze odepisovat. Červencové poselství je jasné: poptávka chřadne a výrobní firmy se připravují na horší podmínky. Je sice stále šance, že půjde o přechodnou záležitost pouze v průmyslu, ale ostražitost je podle nás na místě. Trh už nyní přisuzuje vysokou pravděpodobnost, že sazby Fedu budu klesat na každém zasedání až do ledna.

Ještě nedávno by data vyvolala plošnou pozitivní reakci, neboť snižování sazeb bylo klíčovým zdrojem optimismu. Tentokrát se ale radují pouze dluhopisy. V případě akcií jde o negativní zprávu, neboť snižování sazeb je poměrně jasně nalinkované, zatímco zhoršování ekonomiky v očekáváních příliš není, a pokud se k němu nyní schyluje, Fed mu nezabrání.