Koruna poprvé od dubna nad 25,20 CZK/EUR (Komentář)

Podíl nezaměstnaných osob v ČR zůstává nízko. V červnu v souladu s tržním konsenzem stagnoval na květnových 3,6 %. Po očištění o sezónní výkyvy se nacházel na 3,8 %, poblíž kterých se drží již tři měsíce v řadě. Od začátku roku je sice patrný lehký nárůst podílu nezaměstnaných osob, a tedy i velmi mírné ochlazování tuzemského trhu práce. Z historického pohledu jsou ovšem současné úrovně stále velmi nízko, a svědčí tak o jeho přetrvávající napjatosti. Trh práce (respektive mzdový růst) proto nechybí mezi proinflačními riziky, která pravidelně zmiňuje ČNB.

Koruna se dnes poprvé od dubna dostala nad hladinu 25,20 CZK/EUR. Její oslabování za poslední měsíc bylo podle nás nejprve spojeno s korekcí předchozího nadměrného posílení. Další tlak na depreciaci pak následoval po červnovém zasedání ČNB, na kterém bankovní rada snížila sazby o 50 bb, což nebylo trhy plně zaceněno. Diferenciál tržních úrokových sazeb se od té doby přivírá, což přispělo k dalšímu oslabení koruny až na současné úrovně. Vzhledem k tomu, že aktuálně trhy zaceňují další kroky ČNB zhruba v souladu s naším očekáváním (repo sazba na 4 % do konce roku a dosažení neutrálních 3,5 % v Q1 25), mnoho prostoru pro pokračování trendu oslabování koruny již nevidíme. Eurodolarový pár se dnes pohyboval poblíž otevíracích 1,082 USD/EUR. Volatilitu by však mohlo na klíčový devizový pár přinést odpolední vystoupení šéfa Fedu J. Powella na půdě amerického Senátu.