Politická nestabilita, záminka k prodeji CAC 40?

Francouzskou politickou scénou otřásl nečekaný zvrat ve stejný večer, kdy se konaly volby do Evropského parlamentu, tedy 9. června. Ne proto, že by radikální pravice získala většinu křesel v parlamentu – to předpovídaly již předběžné průzkumy – , ale spíše proto, že prezident přijal náhlé rozhodnutí rozpustit Národní shromáždění. V důsledku toho půjdou občané 30. června a 7. července opět k volbám, přičemž jim hrozí, že budou čelit dalšímu soužití. Jak po této zprávě reagoval akciový trh ?

AMBICIÓZNÍ KAMPAŇ NAVZDORY DEFICITU

Počáteční fáze legislativní kampaně byly poznamenány silnými zmatky uvnitř politických stran, které vedly k vytvoření polarizovaných aliancí: Národního shromáždění (sdružujícího strany Républicains a Reconquete), Nové lidové fronty (NFP) a prezidentské koalice Ensemble pour la République. Současné odhady jim přisuzují 36 %, 29 % a 20 % hlasů.

Volební kampaně se zaměřují na aktuální hlavní témata, jako je předchozí důchodová reforma, kupní síla, bezpečnost a kultura. Mezi zdůrazňované návrhy patří snaha NFP o zvýšení minimální mzdy, plán RN částečně osvobodit zaměstnavatele od odvodů na zvýšení mezd a společný záměr zrušit důchodovou reformu.

Tyto slibné programy však narazily na zásadní překážku v podobě rozhodnutí Evropské komise z 19. června o zařazení Francie do procedury při nadměrném schodku veřejných financí. Mezi země, které čelí této sankci, patří také Itálie, Maďarsko, Belgie, Slovensko, Malta a Polsko (pouze Itálie a Maďarsko mají vyšší deficit než Francie, který činí 5,5 % HDP). Jedná se o kolektivní trest, který by mohl být považován za méně sporný než postih jednoho státu.

Hlavní riziko pro tyto země? Potenciální pokuta ve výši 0,1 % HDP (pro Francii přibližně 2,5 miliardy eur), pokud se jim nepodaří snížit schodek o 0,5 procentního bodu ročně. Ačkoli taková pokuta nebyla nikdy uplatněna, lze ji považovat za signál, který Evropská unie vysílá kandidátům před volbami: načasování není nakloněno zvyšování veřejných výdajů a měli by se místo toho zaměřit na snižování dluhu. Agentura Moody's rovněž upozornila na možné snížení úvěrového ratingu Francie s odkazem na zvýšená rizika při řízení veřejných financí v důsledku politické situace.

Evropská centrální banka navíc naznačila, že v případě narušení francouzského dluhopisového trhu nepřistoupí ke kvantitativnímu uvolňování. Příští vláda se proto bude muset vyhnout zvyšování rizikové prémie, kterou věřitelé požadují za francouzský dluh při budoucích aukcích.

POZOROVANÝ POHYB HEDGINGU CDS

Zatímco krátkodobé riziko nesplacení francouzského dluhu, indikované jeho swapy úvěrového selhání (CDS), výrazně vzrostlo, dlouhodobá křivka ukazuje, že nedávný nárůst zatím není alarmující :

CDS Francie, 5 let. Zdroj: Bloomberg.

CDS Francie, 5 let. Zdroj: Bloomberg.

CENY NÁM ŘÍKAJÍ VŠE, CO POTŘEBUJEME VĚDĚT

Trhy rády hledají záminky k pohybu. Obvykle čekají na zprávy z ekonomických událostí v kalendáři, aby mohly reagovat, přičemž ceny se pohybují na úrovních podpory připravených k odrazu nebo na úrovních odporu připravených k odmítnutí.

Co se stalo s indexem CAC 40 (referenční francouzský index 40 největších kapitalizací) po oznámení výsledků evropských voleb a Macronově rozpuštění Národního shromáždění?

Dne 16. ledna jsme upozornili na červenou zónu splývající mezi různými ziskovými cíli institucionálních obchodníků, která se nachází na úrovních 8028 a 8269, těsně pod hlavní geometrickou rezistencí (období M1).

Hlavní zóna odporu v FRA40, období M1, graf vytvořen 23. února 2024. Zdroj: xStation.

Dne 11. června jsme zaznamenali očekávanou reakci směrem dolů. Díky událostem z 9. června se fundamenty sladily s technickými údaji, které ospravedlnily pokles cen :

Hlavní zóna odporu v FRA40, období M1, graf vygenerován 21. června 2024. Zdroj: xStation.

Odmítnutí hlavní zóny odporu, na kterou upozornily zprávy (FRA40 na D1 periodě). Zdroj: xStation.

Další úrovně podpory pro CAC 40 jsou 7515 a 7340. Prolomení pod 7290 by bylo střednědobým medvědím signálem, přičemž dlouhodobé pásmo podpory se nachází na úrovni 6950 - 6635.

Výnos francouzských desetiletých dluhopisů v roce 2024 se nachází v rostoucím trendu. Ceny se dokonale drží ve vzestupném kanálu, který je třeba prolomit směrem dolů, aby se tento politický otřes skutečně považoval za neudálost. K tomu je třeba prolomit klíčovou úroveň 3,05 %, jinak bude francouzský dluh nadále zranitelný vůči spekulativním útokům.

Výnos francouzských státních dluhopisů se splatností 10 let. Zdroj: Bloomberg.

X-Trade Brokers

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy MetaTrader 4 a xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 72 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.