Ranní okénko - Očekávané snížení od ECB, dnes další data z amerického trhu práce

Dnes se v odpoledních hodinách dozvíme další data z amerického trhu práce. Vícero údajů z poslední doby naznačilo jeho potenciální ochlazení, což zvýšilo očekávání finančních trhů, že by Fed mohl zahájit cyklus snižování sazeb na svém zasedání v září. Fed totiž podmiňoval uvolnění měnových podmínek nejen utlumením ekonomické aktivity, ale také snížením napjatosti pracovního trhu. Více napoví dnešní údaj o změně pracovních míst mimo zemědělský sektor, kdy se pro květen předpokládá podobná hodnota (+185 tis.) jako v dubnu (+175 tis.). To je tak výrazné snížení ve srovnání s daty z prvního čtvrtletí tohoto roku. Míra nezaměstnanosti se od začátku roku nepatrně zvýšila z 3,7 % na 3,9 % v dubnu a na této úrovni by měla zůstat i nyní. Dynamika hodinové mzdy postupně zpomaluje, v dubnu se dostala pod 4 % a trh očekává, že tomu tak bude i v květnu.

Z Evropy nejprve dorazí, jak se v Německu vyvíjí průmyslová výroba. Ta po silnějších výsledcích v lednu a únoru meziměsíčně v březnu poklesla o 0,4 %. V dubnu by se podle naší prognózy mohla vrátit na kladnou trajektorii, ač ne příliš významného charakteru (+0,3 %), odhad trhu je velmi podobný (+0,2 %). Eurostat vydá během dnešního dopoledne finální odhad růstu HDP v eurozóně za první kvartál letošního roku, kdy by mělo dojít k potvrzení mezičtvrtletního růstu o 0,3 % a v meziročním srovnání o 0,4 %

Dlouho očekávané červnové zasedání Evropské centrální banky přineslo v souladu s naší dlouhodobou prognózou snížení úrokových sazeb o 25bb. Depozitní sazba tak aktuálně činí 3,75 %. Tento krok byl v poslední době všeobecně očekáván, jelikož samotní členové bankovní rady se vyjadřovali ve prospěch tohoto kroku. Bankovní rada vyhodnotila, že bylo dosaženo značného pokroku v dezinflačním procesu, další inflační výhled je příznivý, cenové tlaky ustupují a inflační očekávání se rovněž snižují. Na druhé straně přetrvávají domácí inflační tlaky, které jsou spojovány s vyšším růstem mezd, který se následně promítá zejména v růstu cen ve službách. Další výhled je ovšem nejistý, jelikož ECB neposkytla žádné indicie pro další postup měnové politiky. Bankovní rada bude vyhodnocovat od zasedání k zasedání příchozí data a v tuto chvíli nechce nabídnout žádné signály. Nyní se na trhu předpokládá jedno až dvě další snížení sazeb, naše prognóza zůstává zatím nezměněna, kdy očekáváme uvolňování měnové politiky v nadcházejících dvou čtvrtletích vždy po -25bb. Zároveň byla představena nová makroekonomická prognóza, na základě které ECB očekává růst ekonomiky eurozóny o 0,9 % (původně +0,6 %). Průměrná inflace je predikována na úrovni 2,5 % a jádrová inflace v průměru na 2,8 %, což je v obou případech o 0,2 p.b. více než v březnové projekci.

Včera jsme se ve stejný čas dozvěděli dva údaje z české ekonomiky. V případě průmyslové produkce sice došlo bez očištění v dubnu k jejímu nárůstu o 9 %, ale při očištění o sezónní vlivy výroba poklesla o 0,4 %. Pozitivním zjištěním ale je, že se hodnota nových zakázek zvýšila v meziročním srovnání o 3,6 %. Bilance zahraničního obchodu skončila v dubnu s kladným saldem ve výši 33,1 mld. Kč, přičemž k takto vysokému přebytku nejvíce přispěl obchod s motorovými vozidly.

Predikované meziměsíční navýšení továrních objednávek v Německu (+0,6 %) se nekonalo, když došlo k jejich poklesu (-0,2 %), směrem dolů byl také revidován březnový výsledek (z -0,4 % na -0,8 %). Po povzbudivém výsledku PMI tak je tento údaj zklamáním.

Americký index S&P 500 během včerejška ztrácel, ale ke konci dne své ztráty odmazal a skončil na téměř identické hodnotě jako ve středu. Evropským akciím se dařilo lépe, když si německý DAX připsal 0,4 % a pražský PX dokonce téměř 1,2 %. Zisky na tuzemské burze hlásily téměř všechny tituly. Koruna pravděpodobně i v závislosti na rozhodnutí ECB mírně posílila a aktuálně se obchoduje okolo 24,55 EUR/CZK.

Autor: Martin Kron, analytik
Editor: Vít Mikušek, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.