EUR před rozhodnutím ECB posiluje

Rozhodnutí Evropské centrální banky o měnové politice je klíčovou tržní událostí dne. Vyhlášení sazeb je naplánováno na 14:15, prezidentka ECB Lagardeová má po zasedání uspořádat tiskovou konferenci o půl hodiny později ve 14:45. Pojďme se v rychlosti podívat na to, co trhy od setkání očekávají a jak mohou trhy reagovat!

Od ECB se očekává, že dnes sníží sazby!

Všeobecně se očekává, že Evropská centrální banka dnes sníží sazbu o 25 základních bodů, přičemž sazba vkladové facility klesla ze 4,00 % na 3,75 %. ECB se tak stane druhou centrální bankou G7, která zahájila cyklus uvolňování poté, co se Bank of Canada včera rozhodla snížit sazby. Bude to poprvé, kdy ECB sníží úrokové sazby od roku 2019.

Makro nastavení pro snížení sazeb existuje – PMI naznačují, že evropský výrobní sektor je v recesi, průmyslová výroba nadále meziročně klesá, růst HDP je pomalý a inflace výrazně zpomalila směrem k 2% cíli. Členové ECB také jasně oznámili, že červen je vhodným načasováním pro první snížení sazeb vzhledem k tomu, jak se makrodata v poslední době vyvíjela.

Inflace v eurozóně výrazně zpomalila od vrcholů po Covidu a blíží se 2% inflačnímu cíli stanovenému ECB. Zdroj: Macrobond, XTB Research

Ekonomové jsou téměř jednomyslní

Řekli jsme, že se všeobecně očekává, že ECB sníží sazby, ale může to být podhodnocení – téměř každý si myslí, že snížení sazeb přijde! 60 z 62 ekonomů oslovených agenturou Bloomberg dnes očekává snížení sazeb o 25 bazických bodů, zatímco jeden očekává ještě větší pohyb o 50 bazických bodů. Pouze jediný ekonom v průzkumu očekává, že ECB ponechá sazby beze změny. Peněžní trhy si jsou jisté, že ECB dnes rozhodne o snížení sazeb – swapujte tržní ceny se 100% pravděpodobností snížení o 25 bazických bodů ještě dnes! Co však bude následovat, není tak jasné.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Od začátku roku 2024 se očekávání stala méně holubičí

Trhy letos oceňují 3 snížení sazeb (červen, září a prosinec). V současné době trhy vidí přibližně 80% šanci na snížení o 25 základních bodů v září a přibližně 80% z dalších 25 základních bodů v prosinci, což povede ke konci roku na 3,25% sazba vkladové facility. I když 3 snížení sazeb mohou znít holubičí, je třeba říci, že peněžní trhy letos zaznamenaly 4 snížení sazeb již v dubnu a 7 snížení pro rok 2024 na začátku roku.

Očekávání trhu jsou od začátku roku stále méně holubičí. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Jak mohou trhy reagovat?

Jako obvykle je to záludná otázka. Vzhledem k tomu, že se očekává snížení sazby o 25 bazických bodů a je plně zakalkulováno, oznámení sazeb pravděpodobně nebude mít žádný dopad na trhy, pokud se ECB nerozhodne ponechat sazby beze změny nebo přistoupí ke snížení sazby o 50 bazických bodů. Jakékoli překvapení s ohledem na výši sazeb je však velmi nepodobné. Nicméně pokyny pro budoucí zasedání a také nový soubor makroekonomických projekcí mohou být hnací silou reakce trhu.

Je nepravděpodobné, že by ECB poskytla jasné vodítko k sazbě a místo toho zopakuje, že rozhodnutí bude přijato na základě jednotlivých zasedání a s ohledem na příchozí ekonomické údaje. Nedávné komentáře některých členů ECB také silně naznačovaly, že snížení sazeb back-to-back je nyní nepravděpodobné. Pokud by však nová ekonomická prognóza zahrnovala výrazně nižší projekce inflace, mohlo by to oživit očekávání trhů ohledně holubičí ECB ve druhé polovině roku (3 a více škrtů). To by bylo EUR-negativní. Na druhou stranu, ponechání projekcí inflace málo změněných může vést k posílení EUR.

Projekce pracovníků ECB budou bedlivě sledovány. Další revize směrem dolů může vyvinout tlak na EUR a zvýšit šance trhu na další snížení sazeb ve druhé polovině roku 2024. Zdroj: ECB

EURUSD před rozhodnutím ECB posiluje

EUR je dnes jednou z nejvýkonnějších měn G10. Když se podíváme na graf EURUSD v intervalu D1, vidíme, že se pár den po vymazání velké části předchozích zisků obchoduje mírně výše. Celkově se pár nedávno pokusil prolomit nad zónu odporu 1,09, ale býkům se ji nepodařilo dostat nad tuto překážku, alespoň prozatím. Absence velkých revizí inflace a projekcí HDP směrem dolů, stejně jako zdůraznění toho, že rozhodnutí budou přijímána na základě jednotlivých schůzí, může poskytnout podporu EUR a vést k dalšímu pokusu o prolomení oblasti nad 1,09. Na druhou stranu, pokud ECB vydá nižší prognózy inflace a HDP a ECB Lagardeová na tiskové konferenci po zasedání zdůrazní, že ekonomická aktivita se zmírnila, může to vyvolat oslabení eura.

Zdroj: xStation5

X-Trade Brokers

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy MetaTrader 4 a xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 72 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.