Mzdy překvapily rychlejším růstem
ČNB bude sazby dál snižovat opatrně po 25bps krocích.
Mzdy v prvním kvartále skončily výrazně nad naším očekáváním. Rostly meziročně o 7 % (o 4,8 % reálně), náš odhad byl přitom na 6,1 % a odhad ČNB na 6,4 %. Meziroční reálný růst mezd vidíme v Česku po více než dvou letech kontinuálního propadu.
Rychleji rostly mzdy v byznysu, kde byla tentokrát jejich dynamika relativně rovnoměrná. V klíčovém průmyslu rostly mzdy o 8 %. Výrazněji nad průměrem rostly pouze mzdy v administrativě (+10,1 %), kam spadají i agenturní zaměstnanci. Celkovou dynamiku mezd držely dole mimotržní segmenty vzdělávání (1,9 %) a veřejná správa (2,1 %). Z mimo tržních odvětví rychle rostly mzdy pouze ve zdravotnictví (+11,1 %).
V dalších kvartálech sice může být rychlý růst mezd podporován napjatým trhem práce a určitou setrvačností inflačních očekávání. Na druhé straně poměrně rychle začaly klesat zisky podniků a páteřní průmyslová odvětví hlásí stagnující produktivitu - schopnost dál zvyšovat mzdy podobným tempem trvale, se zdá být omezená.
První kvartál už však do značné míry nastavil laťku pro zbytek roku a je pravděpodobné, že dynamika mezd bude o poznání vyšší, než jsme očekávali - nově předpokládáme celoroční růst o 7,5 % v roce 2024 a jeho zpomalení na 6 % v roce 2025.
S takto silným růstem mezd jsou v ČNB další poklesy sazeb o 50bps pravděpodobně mimo hru. Centrální banka by nepochybně chtěla vidět při stávající dynamice produktivity o poznání pomalejší růst nominálních mezd (spíše v okolí 5 %). Dál proto předpokládáme pouze opatrnější poklesy sazeb po 25bps krocích na všech dalších zasedáních v tomto roce, na 4,0 % na konci roku. Riziko je spíše ve směru opatrnějšího postupu ČNB - pauzy u uvolňování měnové politiky ke konci roku, kdy se inflace z nižších letních hodnot bude opět vracet ke 3,0 %.
Více zpráv k tématu Mzdy
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
13.06.2024 Vyplatí se ještě investovat do Nvidie, Applu…
11.06.2024 Co zaznělo na Analytickém fóru 2024?
03.06.2024 Investujte a vybudujte si dodatečný příjem…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Nejlepší okamžik na tankování? Připlatíme si v létě za benzín i naftu?
Štěpán Křeček, BHS
Ceny v zemědělství dál klesají. Data z České republiky vévodí evropským statistikám
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Čokoláda jako luxusní zboží? Cena čokolády se může do konce roku zdvojnásobit
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Miroslav Novák, AKCENTA
Domácí ekonomika v 1. čtvrtletí vzrostla, ale čekala se trochu lepší čísla
Okénko práce
Jaroslav Fišer, Dobraprace.cz
Práce v Německu láká na vysoké mzdy a benefity. Je realita opravdu tak růžová?
Okénko finanční rady
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Cestovní pojištění přes cestovky? Srovnání vám ušetří i více než 1000 Kč
Josef Pavelec, Dálnička.cz
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Kotlíková dotace se od září snižuje. O tu současnou požádáte do srpna
Richard Bechník, Swiss Life Select
Marek Pokorný, Portu