Akciové trhy: „Sell in May and go away“ letos neplatilo - Komentář

Vzhledem ke komentářům členů FOMC během května, které byly spíše jestřábí, trh čeká pouze jedno snížení sazeb Fedem o 25 bb. Sazby budou tedy vyšší po delší dobu.

I květen byl pro pražskou burzu růstový měsíc, kdy se její hodnota mírně zvýšila. Každý měsíc od začátku tohoto roku tak pražská burza roste. Hlavní index PX vzrostl v květnu o 0,31 % m/m (1 553,58 b.). Ale i ostatní indexy rostly a dosáhly nových historických maxim. Evropský STOXX Europe 600 přidal +2,51 % m/m (517,33 b.) a americký S&P500 dokonce +3,76 % m/m (5225,63 b.). Oba indexy dosáhly rekordu asi v polovině měsíce, S&P500 překonal úroveň 5 300 b., ze které na konci měsíce mírně ustoupil. Na základě dat můžeme říct, že investorská poučka „Sell in May and go away“ neplatí, teda aspoň v letošním květnu.

Na pražská burze se hned několik emisí se začalo v květnu obchodovat bez dividendy: Komerční banka, PMČR, Erste Group a VIG.

Během května také několik společností (ČEZ, Gevorkyan, Colt, VIG) reportovalo kvartální výsledky. A nutno dodat, že čísla vesměs rozhodně nezklamala.

Na konci měsíce došle efektivně k rebalanci indexu MSCI, likvidita prudce vzrostla v některé tituly to vystřelilo nahoru.

Květen

Pražský index PX v květnu posílil o 0,31 % (1 553,58 b.).

Nejlepším titulem celého měsíce se stala Kofola (10,00 % m/m, 297 CZK). Beze zpráv, před kvartálními výsledky (3.6.2024, nás koment je zde https://bit.ly/Kofola_e1Q24) zaznamenala za celý měsíc jen tři negativní seance, zbytek dnů rostla. Její hodnota se zastavila těsně pod úrovní 300 CZK.

Investory potěšil i ČEZ (+9,02 % m/m, 948,50 CZK). Připsal si vysokých +9 %. Reportoval velmi silné výsledky za 1Q24. Čísla vzrostla meziročně asi o čtvrtinu a vysoko překonala konsensus. Naše zhodnocení je zde https://bit.ly/CEZ_1Q24. Management navíc navrhuje vyplatit dividendu 52 CZK (hrubý výnos +5,5 %), což je horní hranice dividendové politiky. My spekulujeme na to, že MinFin dá ke schválení na VH protinávrh na vyplacení celého zisku. V tom případě by dividenda dosáhla 65 CZK (výnos +6,9 %).

Slušně v květnu posílil také Colt CZ (+3,08 % m/m, 669 CZK). Report za 1Q24 ovlivnily jednorázové položky. Nejpodstatnější je potvrzený růst poptávky na hlavním trhu, tedy v USA. Navíc 2Q24 bude pravděpodobně nejsilnější čtvrtletí v historii (naše zhodnocení https://bit.ly/Colt_1Q24).

Z finančního sektoru vzrostly Moneta (+4,73 % m/m, 99,60 CZK) a Erste Group (+0,59 % m/m,1 116,50 CZK). Erste klesla v posledním týdnu kvůli dividendě (ex-dividend), nicméně výkon v předchozích dnech to jasně překonal. Moneta svůj výkon podstatně vylepšila skokovým růstem v pátečním obchodování, kdy pravděpodobně kvůli rabalanci se taky masivně zvýšil objem obchodů. Její cena se zastavila je nepatrně pod magickou hranicí 100 CZK.

Mezi akcie s největším poklesem se zařadila Komerční banka (-10,52 % m/m, 778 CZK). KB oznámila výsledy, které ovlivnila tvorba opravných položek. Podstatnější ale je, že se akcie obchodují od 3. 5. bez dividendy, a to je z našeho pohledu to hlavní za měsíčním poklesem.

Stejný podividendový pokles je vidět i za Philip Morris ČR (-6,50 % m/m, 14 960 CZK). Mírně ještě klesla pojišťovna VIG (-0,41 % m/m, 731 CZK). Její akcie se rovněž obchodují již ex-dividend, ale výkonu to nebylo znát. Tituly s nižší likviditou také klesly: Gevorkyan (-0,78 % m/m, 256 CZK), Primoco (-11,96 % m/m, 810 CZK).

Výkon od začátku roku

Index PX je od začátku roku výše o slušných +9,87 %.

Premiantem mezi jednotlivými společnostmi je Colt CZ (+25,99 % YTD, 669 CZK), ale dvouciferný růst doručila svým akcionářům také Erste Group (+23,77 % YTD, 1 116,50 CZK) a pojišťovna VIG (+12,46 % YTD, 731 CZK). I zbylé společnosti z finančního sektoru jsou od začátku roku pěkně v plusu: Komerční banka (+7,38 % YTD, 778 CZK), Moneta (+6,41 % YTD, 99,60 CZK). Velmi slušně je na tom od začátku roku též Kofola (+7,61 % YTD, 297 CZK), a to zejména výkonem v květnu.

Obrovskou ztrátu dokázal smazat ČEZ (-1,04 % YTD, 948,50 CZK). Ještě na začátku měsíce ztrácel od začátku roku přes 9 %, ale na jeho konci se ztráta snížila na 1 %.

Philip Morris ČR (-4,23 % YTD, 14 960 CZK) ztrácí od začátku roku přes 4 %. Nováčkům na hlavním trhu BCPP se od začátku roku nedaří. Oba tituly Primoco (-8,47 % YTD, 810 CZK) i Gevorkyan (-9,22 % YTD, 256 CZK) odepsaly kolem 9 %.