Ranní okénko - Růst v USA zpomalil, ale Fed bude muset zůstat obezřetný. Další sada dat dnes

Dnes nás čeká přísun zajímavých dat z Evropy i z USA, řeč bude především o cenách, penězích v ekonomice, ale i rozpočtech spotřebitelů. Hlavní informací z evropského kontinentu bude meziroční vývoj peněžní zásoby M3 v eurozóně za březen, v souladu s trhem očekáváme růst o 0,6 %, tedy mírné zrychlení oproti únoru (0,4 %) a hlavně pokračování v zajeté trajektorii od 2. poloviny roku 2023, kdy došlo k obratu předchozího dlouhodobě klesajícího trendu. Zároveň budou vydány výsledky průzkumu inflačních očekávání v ročním a 3letém horizontu, také za březen. Očekávaná inflace na obzoru jednoho roku v posledních měsících klesala mírně nad 3 % v souvislosti s již odeznívajícím inflačním šokem a signály ze strany ECB, že cenové tlaky bezpečně polevují. V tříletém horizontu tak trh předpokládá, že budou spotřebitelé očekávat snižování inflace směrem k cíli centrální banky, a že hodnota inflačních očekávání v březnu poklesne z 2,5 % na 2,4 %.

Odpoledne pak přijdou makroekonomické údaje z USA ohledně osobních financí. V případě nominálních důchodů spotřebitelů, které zahrnují veškeré příjmy včetně sociálních dávek, se v průměru očekává zlepšení o 0,5 % (oproti aktuálním 0,3 % v únoru). Ještě větší nárůst se však očekává na výdajové straně, kdy spotřebitelské výdaje mají vzrůst o 0,6 % (přitom ale ubrat na dynamice z únorových 0,8 %). Pozitivní vývoj spotřebitelské aktivity by tak mohl být dobrým znamením pro americkou ekonomiku i přes její slabší dynamiku v 1. čtvrtletí.

Čtvrtek přinesl anualizovaný odhad mezičtvrtletního růstu americké ekonomiky, který ovšem negativně zaskočil trh, když počítal s růstem o 2,5 %, zatímco skutečná hodnota činila pouze 1,6 % (minulá dokonce 3,4 %). Hospodářství USA zaostává i za prognózou Fedu, který pro letošní rok počítá s růstem na úrovni 2 %. Nepomohla ani spotřeba, která sice vzrostla o 2,5 %, ale očekávání bylo rovněž vyšší (3 %). V souvislosti s úrokovými sazbami však nelze očekávat, že by horší výsledek ekonomiky v 1. čtvrtletí výrazně měnil pravděpodobnost zachování směru měnové politiky, jelikož po odečtení volatilních složek HDP zůstávají přítomné i inflační tlaky v podobě silného prodeje tuzemským odběratelům.

Včerejší den byl také ve znamení hned 3 nových publikací našeho výzkumného týmu. Při příležitosti výročí 20 let od vstupu České republiky do EU jsme vydali publikaci s názvem „Česko 20 let v EU – bohatší, ale ne nutně odolnější“, která analyzuje dopad vstupu do EU na ekonomiku, podnikatelské prostředí a společnost. Z výstupů lze „vypíchnout“, že Česko v EU zbohatlo, ale v odolnosti příliš neposílilo, když některé naše regiony ekonomicky divergují od průměru EU. Zatímco zpočátku se Česko přibližovalo k EU zejména posilováním kurzu, nyní konvergujeme především skrz ceny, mzdy, kurz koruny, a nakonec až prostřednictvím přidané hodnoty. V rámci V4 se pak těšíme největší důvěře investorů.

Na akciových trzích včera převládal pesimismus reflektující převážně horší než očekávané ekonomické výsledky. Americký S&P 500 poklesl o -0,46 %, německý DAX o -0,95 % a pražský PX odepsal -0,32 %. Od začátku týdne jsou však všechny tyto indexy stále v plusu. Česká koruna včera posílila až k 25,10 EUR/CZK.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.