Stratégové z Wall Street varují, že pokles na akciích může vyvolat širší prodeje

Expozice na akcie je nyní tak vysoká, že jakékoli oslabení pravděpodobně vyvolá větší propad, jakmile se investoři začnou zbavovat svých dlouhých pozic, očekávají přední stratégové z Wall Street. Průzkum Bank of America zjistil, že alokace investorů do akcií je nejvyšší za více než dva roky, zatímco údaje od Goldman Sachs a Citigroup ukázaly, že fondy mají po letošním rekordním růstu jen malý prostor pro nákup akcií.

Na S&P 500 je v dlouhých pozicích 52 miliard dolarů a 88 % z nich je ve ztrátě, což je situace, kterou stratég Citigroup Chris Montagu považuje za tržní riziko. "Pokud by se trh obrátil do záporu, mohl by být pohyb rychlejší a větší kvůli velkým dlouhým pozicím, které jsou již v červených číslech," napsal Montagu v poznámce. Varování před býčími pozicemi investorů přichází právě ve chvíli, kdy globální výprodej akcií podněcují obavy z vyšších úrokových sazeb v USA, známky slábnoucí dynamiky v čínské ekonomice i rostoucí napětí na Blízkém východě.

Údaje Goldman Sachs ukázaly, že poradci pro obchodování s komoditami (CTA) – fondy, které využívají systematické strategie k obchodování futures kontraktů – mají býčí sázky na globální akcie v hodnotě asi 170 miliard dolarů. Pokud budou akcie nadále klesat, musely by tyto fondy tento týden prodat na klesajícím trhu globální akciové futures za 29 miliard USD a během příštího měsíce až za 229 miliard USD. Toto číslo zahrnuje i futures na S&P 500 za 59 miliard USD. "V každém scénáři během příštího týdne a měsíce máme CTA jako prodejce S&P 500," napsal v pondělí v poznámce pro klienty specialista na deriváty Goldman Sachs Cullen Morgan.

Z průzkumu společnosti BofA provedeném od 5. do 11. dubna mezi 224 účastníky s aktivy ve správě 638 miliard USD vyplynulo, že investoři zvýšili svou alokaci do akcií na 34 % čistě nadvážených, což je nejvíce od ledna 2022. "Býčí sentiment není tak docela na úrovni "zavři oči a prodávej“, ale riziková aktiva jsou takticky mnohem zranitelnější vůči špatným zprávám než vůči dobrým,“ napsal v poznámce stratég BofA Michael Hartnett.

Další vrstvu rizika přidávají také firemní výsledky. Analytici snížili odhady zisků za první čtvrtletí, čímž snížili laťku pro překonání očekávání. Přesto tržní prognostici z JPMorgan Chase a Deutsche Bank neočekávají po ostré rally v prvním čtvrtletí výrazné posílení akcií.

Zdroj: Bloomberg