Patria (Patria Finance)
Investice  |  02.04.2024 17:21:00

Co indikuje vývoj výnosů krátkodobých obligací?

Ceny komodit rostou v případě, že v reakci na pokles sazeb americké centrální banky klesají výnosy dvouletých amerických vládních dluhopisů. Na tento vztah jsme se detailněji dívali minulý týden, dnes se vrátím k jedné jeho části – té mezi výnosy krátkodobých obligací a sazbami centrální banky. První proměnná totiž bývá někdy zmiňována jako vedoucí indikátor té druhé. Funguje tak? Pokud ano, co nyní?

První graf ukazuje pohyb výnosů dvouletých dluhopisů a sazeb od roku 2000. V tomto období dluhopisy skutečně slouží jako slušný vedoucí indikátor – nahoru obrací dříve, než sazby Fedu a to samé platí o pohybu směrem dolů. Pohled na předchozí desetiletí už ukazuje celkově volatilnější obrázek, ale závěr by byl podobný jako u tohoto. K tomu je zřejmé, že výnosy dvouletých dluhopisů mají silnou tendenci k většímu obratu směrem dolů před recesí.

sss
Zdroj: FRED

Výnosy dluhopisů jsou nyní už nějakou dobu pod sazbami Fedu s ohledem na výše uvedené by tak další pohyb sazeb měl být jednoznačně směrem dolů. Což je také docela silný konsenzus na trhu, spekuluje se „jen“ o tom, kolikrát by měly letos klesnout (zda vůbec). K tomu můžeme dodat, že výnosy nyní nemají jasnou tendenci k poklesu tak, aby tím indikovaly blížící se recesi. I tu jsem zmiňoval v oné úvaze o sazbách, výnosech a komoditách – jejich ceny totiž při snižování sazeb v minulosti rostly, ale pokud se při tom nedostavila recese.

Chování výnosů dvouletých vládních dluhopisů je tak v souladu s tím, co indikuje celá výnosová křivka. Jak tu občas píšu, tak již pár desetiletí neindikuje příchod recese svou inverzí (poklesem výnos dlouhodobých dluhopisů pod ty krátkodobé), ale až deinverzí. Otestovat tuto tezi můžeme lehce následujícím grafem, který ukazuje vývoj rozdílu výnosů obligací dvouletých a desetiletých:

ggg
Zdroj: FRED

Vývoj výnosů dvouletých obligací tedy zatím výrazně neklesá, nepřispívá tím k deinverzi výnosové křivky a to dohromady naznačuje, že recese na dohled není. Tedy pokud pracujeme s oním historickým mustrem. Jak moc by ekonomika měla růst ale neříká, na rozdíl od Goldman Sachs:

xxx

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

So 11:15  ZLATO: Proč stále roste? Richard Vrdlovec (GOLDA.IO)
So   0:09  12. dubna: Tohle potřebujete vědět (nejen) o pátečním obchodování na Wall Street Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688