Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace (BlackRock) (video)

Na snížení sazeb švýcarskou centrální bankou SNB se už dlouho čekalo, nyní je první, která tak učinila. Nejde o žádné překvapení, protože tato země má zdaleka nejlepší vývoj na straně inflace. Pro Bloomberg to uvedl člen vedení investiční společnosti BlackRock Philipp Hildebrand, podle kterého „jde o odvážný krok, který je ale plně namístě s ohledem na vývoj inflace.“ Ekonom se pak věnoval vývoji monetární politiky a hospodářství v dalších zemích.

Hildebrand se domnívá, že řada centrálních bank ve vyspělých zemích, včetně amerického Fedu, čelí následujícímu vývoji: Inflace v oblasti zboží se po předchozím růstu snižuje a podle experta se vrátí směrem k nule. Nečeká však, že k tomu dojde i v oblasti služeb, kde se projevuje napjatá situace na trhu práce. Centrální banky tedy vnímají jak dezinflační tlaky na straně sektoru zboží, tak pokračující vyšší inflaci u služeb.

Ekonom se tedy domnívá, že sazby zůstanou výše po delší dobu a tento trend se promítne i do toho, jak moc se krátkodobě pohnou směrem dolů. Bude se totiž projevovat zmíněný efekt, kdy inflace u zboží klesne k nule, ale u služeb se podle experta může usadit kolem 3 %. SNB by se pak podle jejího bývalého zástupce měla dál držet svých zásad, protože díky nim dosáhla „nejlepšího vývoje inflace“ ve srovnání s jinými zeměmi. Klíčovou roli tu přitom hraje důvěra veřejnosti v centrální banku.

Na úrovni regulace bude podle ekonoma v budoucnu významným tématem to, „jak zacházet s bankou, která se stala velmi velkou ve srovnání s domácím produktem.“ Jde o důsledek dění kolem CSFB. Hildebrand pak ke snížení sazeb dodal, že pokud jej bude doprovázet určité oslabení měnového kurzu, „je to naprosto v pořádku.“ Trhy ale podle něj krokem SNB překvapeny nejsou, protože inflace jej ospravedlňuje a „není na co čekat“. SNB ale podle ekonoma zároveň umí trhy i překvapovat.

Pokles sazeb ve Švýcarsku je také signálem, že se centrální banky budou otáčet tímto směrem. V USA podle ekonoma centrální banka uspěla s managementem očekávání, protože trhy předtím měly ohledně poklesu sazeb nerealistická očekávání. Fed je ale celkově připraven sazby snižovat. V predikcích vývoje sazeb od zástupců vedení Fedu je pak podle ekonoma znát, že implicitně počítají s vyššími neutrálními sazbami. Tedy se sazbami, které ekonomiku ani nestimulují, ani nebrzdí.

Zdroj: Bloomberg