Ranní okénko - Předstihové ukazatele i nadále naznačují problémy v Německu

V závěru týdne již nedorazí zásadnější ekonomická data a patrně nejzajímavější tak bude výsledek německého Ifo indexu. Důležitý je zejména vývoj složky týkající se budoucích očekávání, kdy v historickém pohledu jde o relativně kvalitní předstihový ukazatel ekonomického růstu v Německu. Zhruba od poloviny loňského roku zůstává index na neměnných hodnotách, relativně hluboko pod historickým průměrem. To odpovídá i německému vývoji ekonomiky, kdy v posledních čtvrtletích došlo k zastavení poklesu, samotný „odraz ode dna“ se ale alespoň prozatím nekoná a německá ekonomika spíše přešlapuje na místě. Medián analytiků počítá s mírným nárůstem složky budoucích očekávání, což by odpovídalo i včerejšímu nárůstu kompozitního německého indexu nákupních manažerů (PMI).

Co se týká samotného výsledku PMI v Německu, nabídl březnový výsledek opět smíšený pohled. Celkový index vykázal silnější nárůst, než očekávali analytici (46,3 -> 47,4), samotný rozklad ale ukazuje na nerovnoměrný vývoj ve výrobě a ve službách. Zatímco u služeb index vzrostl na nejvyšší hodnotu od loňského září (48,3 -> 49,8) a přiblížil se „hraniční hodnotě“ 50 bodů, u výroby došlo k prohloubení poklesu na pětiměsíční minimum (42,5 -> 41,6). To lze v kontextu Česka vnímat spíše negativně a jako hrozbu ve směru letošního pomalejšího oživení.

Zajímavý vývoj nabídl i americký Leading index, který skrze svůj vývoj indikuje, zda dochází ke zlepšování nebo zhoršování podmínek v americké ekonomice. Poslední dva roky index nepřetržitě klesal a naznačoval hrozbu recese, v únorových datech ale došlo k obratu a včerejší index vykázal nečekaný nárůst. Jde tak o další náznak, že americká ekonomika by se mohla vyhnout recesi i navzdory dřívějšímu prudkému zvýšení sazeb ze strany Fedu.

Americký akciový index S&P 500 posílil během čtvrtka o 0,3 % a případné dnešní pokračování růstu by znamenalo pátý kladný den v řadě. Německý DAX těžil z optimismu po zasedání Fedu a během včerejška si připsal 0,9 %. Pražská burza naopak zamířila dolů, kdy index PX ztratil 0,8 %. Hlavním důvodem je více jak 6% pokles akcií společnosti ČEZ, kdy silnější reportovaný zisk nedokázal utlumit zklamání investorů ze slabšího výhledu doplněného o snahy „chladit“ očekávání ohledně výše dividendy. Koruna odmazala středeční zisky a dnešek tak opět začíná na úrovních okolo 25,30 EUR/CZK.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.