Za růst a následný propad bitcoinového trhu může jeden a ten samý hráč
Ilustrační
obrázek | zdroj: CoinBank https://coinbank.cz/portal-o-kryptomenach
Ačkoliv
to může znít zvláštně, nedávný propad kurzu bitcoinu, je dílem stejné
společnosti, díky které se v období kolem 10. ledna 2024 dostala prozatím
na svou letošní nejvyšší úroveň, těsně nad 49000 dolarů (49021 USD). Dlouho
očekávaný krok, kdy americká Komise pro cenné papíry a burzy oznámila schválení
11 burzovně obchodovaných fondů (ETF) s bitcoiny, nastal právě 10. ledna.
Velká očekávání spojená s tímto krokem amerického regulátora byla tahounem
růstu kurzu bitcoinu již dlouhé týdny před finálním schválením.
Analytici
se vesměs shodovali v tom, že poté, co se Komise rozhodla nepodat odvolání
proti prohranému soudnímu sporu se společností Grayscale (více zde),
jí ani nic jiného nezbývalo. Byla to právě společnost Grayscale a její žádost o
transformaci hedgeového fondu na ETF s bitcoiny (Grayscale Bitcoin Trust –
GBTC), která se stala hlavním tahounem kryptoměnového trhu v předchozích
týdnech. GBTC fond byl největší a nejstarší investiční produkt, který
umožňoval nepřímou expozici na bitcoin. Za deset let svého působení se stal
osvědčeným nástrojem kapitálových trhů pro přenos rizika u bitcoinu.
Investoři za tu dobu svěřili do tohoto fondu kapitál v hodně 25 miliard
dolarů (25,17 mld. USD).
Zdání klame
Po
schválení 11 spotových ETF s bitcoiny se zdálo, že se naplňují prognózy
analytiků o býčím trendu, který může koncem roku 2024 vyústit v nové
rekordní hodnoty bitcoinu. Jenže již za pár dní se situace obrátila a bitcoin
v podstatě během pár dní odepsal více než 20 % ze své hodnoty a propadnul
se k úrovni 38500 dolarů. Propad bitcoinu tak silně koreluje
s odtokem kapitálu z GBTC
Z
více než deset let starého portfolia bitcoinů (největšího na světě) totiž od
11. ledna, kdy se z něj stal burzovně obchodovaný fond, odteklo postupně přibližně
4,8 miliardy dolarů (4,77 mld. USD). To představuje zhruba ⅕ z celého kapitálového
objemu GBTC. Ve fondu po tomto exodu zůstalo 20,4 miliardy dolarů. Alespoň to
vyplývá z údajů agentury Bloomberg.
Tento odtok se v průběhu minulého týdne stabilizoval, což bitcoinu pomohlo
najít ztracenou pevnou půdu pod nohama. V pondělí 29. ledna se obchoduje
opět za více jak 42500 dolarů (42501 USD v 17:00 h).
Graf vývoje
hodnoty BTC | zdroj: CoinBank
Trader https://trader.coinbank.cz/mena/Bitcoin
Spekulativní kapitál
Odtok
tak velkého kapitálu souvisí se spekulativními investicemi. Investoři totiž
využili nabídky společnosti Grayscale, která umožňovala expozice vůči podkladovým
aktivům GBTC s výraznou slevou (diskont až 48,89 % – prosinec 2022) dříve,
než dojde ke schválení regulátorem. Zhruba 20 hedgeových fondů využila nabídky čistě
ke spekulacím. V rozmezí let 2021 až 2023 nakoupily akcie GBTC a vsadily
na to, že cena fondu prudce vzroste, jakmile Komise pro cenné papíry a burzy
schválí bitcoinové ETF.
Vzhledem
k tomu, že tyto hedgeové fondy buď nemají zájem investovat do bitcoinu,
nebo jen nechtějí platit vysoké 1,5% poplatky za správu své investice, tak
společnosti Grayscale odprodali se ziskem nazpět své akcie GBTC a buď se z trhu
stáhli, nebo jen přesunuli do ETF s nižními poplatky.
Někoho kryptoměny netáhnou
Christopher
Brown, zakladatel hedgeového fondu Aristides Capital (AC), pro agenturu Reuters
uvedl, že:
„Vyšlo
to jako velmi dobrý obchod. Z podstaty věci však nejsme bitcoinem nijak extra
nadšeni.“
Tato
firma investovala do GBTC zhruba 20 milionů dolarů s průměrnou slevou 30 %
z hodnoty aktiv. Nyní, když se diskont rovná čisté hodnotě aktiv, tak se fond
se ziskem zbavuje svých pozic vůči GBTC. Vzhledem k tomu, že v nadcházejících
měsících plánuje AC úplný odchod z tohoto fondu, připisuje si během pár
měsíců 30% zhodnocení investice.
Graf vývoje
hodnoty diskontu GBTC |
zdroj: Ycharts https://ycharts.com/companies/GBTC/discount_or_premium_to_nav
To,
že akcie GBTC klesly na diskontní hodnotu vůči podkladovým aktivům portfolia bitcoinů
z počátku roku 2021, je dáno tím, že spotové ETF mají tendenci objímat čistou
hodnotu aktiv. Tato známá teze vede spekulanty k sázkám na to, že diskont zmizí.
GBTC v tomto ohledu nebyl výjimkou. Transformace původního fondu na
spotové ETF má ještě jednu nespornou výhodu, přechod z takového uzavřeného
formátu do nového fondu umožnil investorům uzavřít arbitrážní obchod a zbavit
se bezcenných aktiv zkrachovalé burzy FTX a tím pročistit trh.
Ing. Zbyněk Kalousek
Vystudoval ekonomii a management na Masarykově univerzitě v Brně. V minulosti se věnoval analýzám finančních trhů. K této činnosti se po kratší odmlce opět navrací. Spoluzakladatel společnosti, která se zabývá poradenstvím a akreditovaným vzděláváním. Spolupracuje s několika dalšími firmami. Svět kryptoměn vnímá jako progresivní část trhu, která nabízí plno příležitostí, ale zároveň skýtá plno nástrah, od decentralizace, apolitický přístup, k velké volatilitě kurzů, až k čím dál náročnější těžbě kryptoměn.
CoinBank
Od roku 2021 spolupracuje se společností MipSoftware, která provozuje směnárnu s kryptoměnami CoinBank a burzu s kryptoměnami CoinBank Trader. Obě platformy jsou zajímavé zejména pro středoevropskou klientelu. Skrz své produktu propojuje koncové uživatele s největšími světovými kryptoburzami a nabízí příjemné uživatelské prostředí. Pro českého klienta je nejspíš nejpříjemnější funkce obchodování prostřednictvím české měny. Široká nabídka kryptoměn, přístup k největším světovým burzám, to jsou předpoklady pro zajímavou spolupráci.
Více informací na https://coinbank.cz/.
Kryptoměny, vývoj kurzu za týden
Více zpráv k tématu Bitcoin & Kryptoměny
Poslední zprávy z rubriky Okénko kryptoměny:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Zlato ukazuje svou sílu v plné kráse. Překoná v novém roce hranici 3 000 USD za unci?
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?