Holubičí otočka zatím není na stole - ECB
Dnešní zasedání ECB bude jedno z dalších v řadě, kdy zůstanou úrokové sazby beze změny na 4,0 % a trhy bude zajímat především rétorika centrální banky. Připomeňme, že na prosincovém zasedání dala ECB jasně najevo, že další „hiky“ již nejsou na stole. To však ještě neznamená, že úrokové sazby půjdou dolů tak rychle a razantně, jak očekávají trhy.
Od prosincového zasedání jsme se příliš nového nedozvěděli, publikovaná čísla však zhruba odpovídala prognóze ECB. Nárůst prosincové inflace z meziročních 2,4 % na 2,9 % byl ze strany centrální banky avizován, a tudíž pro tržní hráče žádným překvapením. Navíc ostře sledovaný vývoj jádrové inflace pokračoval v poklesu z 3,6 % na 3,4 %. Ekonomika eurozóny se mezitím nadále pohybuje na hraně recese – náš nowcast odhaduje růst HDP v posledním čtvrtletí minulého roku na 0 %. Přinejlepším stagnační scénář v eurozóně pak kreslí také výsledky podnikatelské nálady PMI, které zůstávají i v novém roce pod hranici 50 bodů, tedy v pásmu mělké recese.
Holubičí tržní sazky v posledních týdnech korigovaly v reakci na komentáře Ch. Lagardeové. Prezidentka ECB pravděpodobně i dnes zopakuje, že bezprostřední pokles sazeb není na stole, letní měsíce však již vypadají pravděpodobně. Trhy na to konto zracionalizovaly své očekávání – s prvním „cutem“ již nepočítají v březnu, ale přibližně 50% šanci dávají dubnovému zasedání a v úhrnu vidí sazby v tomto roce nižší o 140 bazických bodů. Pokud by se Ch. Lagardeová i vůči těmto sázkám dnes vymezila, lze čekat další drobnou korekci krátkých eurových sazeb směrem vzhůru.
Shrnuto, podtrženo, žádnou otočku v rétorice ECB dnes nečekejme. Centrální banka bude nadále akcentovat závislost na příchozích datech a zmíní i obavy o mzdový vývoj. Výsledky kolektivních vyjednávání budou známy až na jaře, proto nadále předpokládáme, že k prvnímu poklesu sazeb nedojde dříve než na červnovém zasedání. Jedním dechem je ale třeba dodat, že i ponecháním sazeb beze změny ECB dost riskuje – definitivně sice může zkrotit inflaci, zároveň ale hrozí, že ekonomiku eurozóny zadusí až příliš tvrdě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.10.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
30.10.2024 Hra o trhy: Jak volby a globální napětí ženou…
16.10.2024 Aby i v zimě nohy zůstaly v teple
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Americké prezidentské volby za dveřma. Jaký vliv bude mít výsledek na žlutý kov?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Zlato ukazuje svou sílu v plné kráse. Překoná v novém roce hranici 3 000 USD za unci?
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Kámen úrazu – někteří potřebují půjčky na pokrytí běžných potřeb, jiní spoří ale neinvestují
Miroslav Novák, AKCENTA
Petr Lajsek, Purple Trading
Proč evropské akcie zaostávají za americkými? A jaký je výhled?
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?