HDP revidováno dále směrem dolů. Negativní revizi vnímáme jako lehce holubičí překvapení

Český HDP za Q3 2023 bylo opět revidováno směrem dolů na =0,6% mezikvartálně a výrazněji tak zaostává za poslední listopadovou prognózou ČNB (-0,2%).

Celkový příběh se zatím nemění - po pokusu o oživení v Q1 a Q2 2023, dochází v Q3 k opětovnému výraznějšímu poklesu hospodářství. Za tím stojí bohužel jak zahraniční poptávka (předpokládáno), tak i slabší výkon poptávky domácí (slabé investice, redukce zásob a zejména opětovný pokles spotřeby domácností - stabilizace spotřeby je tak zatím velmi opatrná.

Dobrou zprávou naopak je, že pokles spotřeby je do značné míry dán dalším nárůstem míry úspor (reálné příjmy domácností naopak mezikvartálně rostly). Vysoká míra úspor v roce 2023 pak zvyšuje šance na oživení spotřeby v roce 2024 (v prostředí nižších úrokových sazeb).

I tak revidujeme HDP po dnešních číslech pro rok 2024 na 1,3% (z 1,4%).

Z pohledu ČNB dnešní čísla vnímáme jako lehce holubičí překvapení (výraznější rozdíl oproti listopadové prognóze) - dál předpokládáme pokles sazeb i na únorovém zasedání - o 50 bps s rizikem, že před lednovou inflací může ČNB být o něco opatrnější (25 bps je ve hře také).

Okomentovat na Facebooku