Ranní okénko - Maďarská centrální banka opět sazby nesníží

Dnešní den nabídne zasedání maďarské centrální banky (MNB). Ta od září 2024 drží základní sazbu na úrovni 6,50 %. Mezi analytiky panuje absolutní shoda na tom, že bankovní rada svou strategii nezmění ani tentokrát a opět ponechá sazby na stávající úrovni. Důvodem pro restriktivnější měnovou politiku je nadále neuspokojivě vysoká inflace, která v meziročním vyjádření vzrostla v loňském prosinci až na 4,6 %. Jádrová inflace je pak ještě o 0,1 p.b. vyšší. Druhým faktorem je i díky napjaté geopolitické situaci ve světě slabý forint, který prodražuje dovozy a zároveň může navyšovat inflační očekávání mezi domácnostmi i firmami. Tomu se bude chtít bankovní rada vyhnout, proto s vysokou mírou pravděpodobnosti očekáváme, že cyklus uvolňování měnové politiky nebude obnoven v letošním prvním čtvrtletí. V tuto chvíli se domníváme, že se snižováním sazeb by mohla začít MNB v polovině roku a za celý letošní rok by mohl rozsah snížení sazeb činit 75bb. Rizikem kromě ekonomického vývoje je také značná personální výměna v bankovní radě, kdy by noví členové mohli tíhnout k razantnějšímu přístupu.

V odpoledních hodinách budou publikovány statistiky o prosincových objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech amerických. Trh předpokládá, že po listopadovém meziměsíčním propadu o 1,2 % došlo k jejich nárůstu o 0,5 %. Navíc je pozitivní pro tamní průmysl, že i bez volatilního odvětví dopravy mediánový odhad očekává zvýšení objednávek o 0,4 % po předchozím poklesu o 0,2 %. Později se také dozvíme, jak se vyvíjí tamní spotřebitelská důvěra, a to prostřednictvím průzkumu instituce Conference Board. Oproti listopadu sice důvěra mezi domácnostmi v prosinci poklesla ze 112,8 na 104,7 bodů, ale stále se jedná o nadprůměrnou hodnotu v rámci historického šetření. Na začátku roku se mezi analytiky očekává opětovné mírné zvýšení důvěry na 105,6 bodů. Entusiasmus se mezi spotřebiteli, zdá se, nevytrácí a bude nadále podporovat americkou ekonomiku.

Pohled zpět:

Nový týden otevřel průzkum instituce Ifo mezi německými společnostmi. Hodnocení současné situace se zvýšilo z 85,1 na 86,1 bodů, přičemž trh předpokládal mírnější nárůst (85,4 bodů). Naopak budoucí očekávání se nepatrně snížila z 84,4 na 84,2 bodů, nicméně trh očekával její zlepšení (85,0 bodů). Celková podnikatelská nálada se tak sice mírně zvýšila z 84,7 na 85,1 bodů (medián trhu 84,8 bodů), ale německá ekonomika není ani zdaleka venku z vleklých problémů. To naznačují i poslední predikce růstu v tomto roce, které se opět povážlivě posouvají dolů směrem k nule.

Ve Spojených státech amerických bylo potvrzeno, že v prosinci bylo vydáno 1482 tis. stavebních povolení, což bylo o 0,7 % méně než v listopadu. V posledním měsíci minulého roku bylo prodáno 698 tis. nových domů, přičemž trh předpokládal nižší číslo (672 tis.). Oproti listopadové hodnotě 674 tis. (po revizi, původně 664 tis.) tak došlo k meziměsíčnímu nárůstu o 3,6 %.

Nepodařený vstup do nového týdne zažívají akciové trhy. Americký index S&P 500 ztratil téměř 1,5 %, a to primárně v souvislosti s čínským start-upem DeepSeek, jenž tvrdí, že jeho vývoj AI modelů je na podobné úrovni jako největších amerických technologických firem, ale při výrazně nižších nákladech. Rovněž evropské akcie ztrácely, německý DAX odepsal 0,5 % a pražský PX pak 0,7 %. Koruna se pohybuje i nadále v blízkosti 25,10 EUR/CZK.