Výprodej ropy zpomalil; vysoká poptávka po obilí

Naše týdenní zpráva COT (Commitment of Traders) se věnuje pozicím, které drželi hedgeové fondy a další spekulanti ve futures na různé komodity, cizí měny a dluhopisy, a jejich změnám v týdnu končícím úterým 14. listopadu, tedy v týdnu, kdy akciové trhy dál posilovaly poté, co neočekávaně slabé údaje o americké ekonomice podpořily rostoucí přesvědčení, že agresivní navyšování sazeb ze strany Federálních rezerv může skončit měkkým přistáním. Také komoditní sektor zaznamenal mírný vzestup. Během tohoto nejednoznačného týdne se 15 ze 24 komodit obchodovalo výš. Nejlépe si vedly obilí, ropa a kovy jako měď a stříbro.

Toto shrnutí se věnuje pozicím, které hedgeové fondy držely ve futures na komodity, cizí měny a dluhopisy, a změnám, které v nich prováděly v týdnu končícím úterým 14. listopadu. Tedy v týdnu, kdy akciové trhy dál posilovaly poté, co neočekávaně slabé údaje o americké ekonomice podpořily rostoucí přesvědčení, že agresivní navyšování sazeb ze strany Federálních rezerv může skončit měkkým přistáním. Výnosy z dluhopisů pokračovaly v započatém propadu a dolar dál oslaboval. Komoditní sektor vysílá nejednoznačné signály, posílení drahých kovů a zemědělských plodin vyvážilo ztráty v oblasti energetiky a průmyslových kovů.

Komoditní sektor:

Komoditní sektor zaznamenal mírný vzestup. V tomto nejednoznačném týdnu se obchodovalo výš 15 ze 24 komodit. Nejlépe si vedly obilí, ropa a kovy jako měď a stříbro. Potenciální negativní dopady slabšího růstu na poptávku pomohly vykompenzovat vyhlídky na zastavení růstu sazeb a s tím spojené nižší náklady na financování. Obavy ohledně jihoamerického počasí zvýšily cenu kukuřice a sójových bobů.

Spekulanti jako hedgeové fondy a CTA na to zareagovali tak, že se začali zbavovat nadbytečných expozic v ropě, a WTI i Brent tak navzdory drobnému výkyvu dál trpí ztrátou tempa. V případě kovů byl vývoj nejednoznačný, u zlata sice došlo k vybírání zisků, ale nedoceněnému stříbru se konečně podařilo přilákat novou poptávku. Krátké pozice v platině dosáhly 14měsíčního maxima a krátké pozice v mědi poskočily o 49 %, takže obchodníci nebyli připravení na posílení na konci týdne.

K největšímu posílení došlo u obilnin. Obavy ze sucha ve velkém brazilském státě Mato Grosso totiž zhoršily očekávanou úrodu sójových bobů, a tedy i dostupnost sójového oleje a sójového šrotu, což jsou dva futures kontrakty, které si v tomto týdnu vedly nejlépe.

Energetika:

Osmitýdenní výprodej ropy WTI a Brent vykazuje známky zpomalení. Čisté dlouhé pozice klesly ve sledovaném období o 47 % na 295k lotů. Dlouhé pozice v topných olejích klesly o 44 % a zvýšila se poptávka po produktech obchodovaných v NY. Kvůli rekordní produkci a slabé poptávce způsobené počasím došlo ke snížení dlouhých pozic v zemním plynu. 

Kovy:

Po téměř rekordní nákupní horečce z předchozích tří týdnů došlo k uzavírání dlouhých pozic ve zlatě a pozornost se přesunula k nedoceněnému stříbru. Propad platiny na 13měsíční minimum pomohl zvýšit čisté krátké pozice na 14měsíční maximum. U mědi, která se pohybovala v úzkém pásmu, došlo k uzavírání dlouhých pozic, takže čisté krátké pozice stouply o 49 %. 

Obchodníci s obilím začali ve velkém nakupovat, sójové boby a sójový šrot se nakupují už čtvrtý týden. Nové nákupy snížily čisté krátké pozice v kukuřici o 3 %, ale u pšenice to tak jasné nebylo. Nákup chicagské byl vyvážen prodejem kansaské.

U měkkých komodit  dosáhly čisté dlouhé pozice v kávě 24k lotů. Před pěti týdny se přitom mohla káva chlubit čistou krátkou pozicí 29k lotů. Jinak byl největší změnou výprodej cukru (z -16,6k na 184,2k) a bavlna se překlopila zpět do čistých krátkých pozic (z -14,6 k na -5,9k). 

V případě forexu se zvyšovaly všechny pozice, dlouhé i krátké. Velké nákupy EUR a MXN částečně vykompenzovaly prodej zbylých šesti IMM futures. Navzdory tomu, že ve sledovaném týdnu došlo k celkovému oslabení dolaru, vzrostly hrubé dlouhé dolarové pozice o 11 % na 12,7 miliardy USD, tedy nové čtrnáctiměsíční maximum. Krátké pozice v JPY a CAD dosáhly šestiměsíčního maxima na 158k a 70k a krátké pozice v CHF na 20k dokonce 17měsíčního.

V případě dluhopisů byly nákupy dvouletých, pětiletých a T-bondů ze strany kapitálových fondů částečně vyváženy prodejem desetiletých dluhopisů a deseti a třicetiletých Ultra T-bondů. Celkově klesla DV01 (hodnota změny o 1 bp) o 1 milion USD na -425 milionů a investiční manažeři a další sledované subjekty drží odpovídající dlouhé pozice.

Ole Hansen, hlavní komoditní stratég Saxo Bank 

Ole Hansen začal pro Saxo Bank pracovat v roce 2008 a od roku 2010 pracuje jako hlavní komoditní stratég. Jeho prací je tvorba strategií a analýz globálních komoditních trhů definovaných fundamentálními ukazateli, náladou trhu a technickým vývojem.

Ole Hansen je autorem týdenních zpráv, které mapují vývoj na trzích s komoditami a současně klientům poskytují názory na obchodování v rámci značky SaxoStrats. Pravidelně přispívá do vysílání i tištěných médií jako jsou CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph. Před příchodem do Saxo Bank pracoval Ole Hansen 18 let v londýnské City jak v obchodě, tak i v oblasti multi-asset hedgeových fondů. Má zkušenosti s obchodováním i investicemi a je respektovaným stratégem, který se pravidelně setkává s klienty Saxo Bank po celém světě. Bankovní vzdělání získal Ole Hansen v Danske Bank.

Okomentovat na Facebooku