Alternativní scénáře pro akcie v příštím roce
V základním scénáři Goldman Sachs pro příští rok odhaduje návratnost akciového trhu, která není zrovna velkým lákadlem. Co alternativní scénáře?
Pokud by americké akcie v indexu SPX skutečně posílily z 4500 bodů na konci letošního roku na 4700 bodů na konci příštího (tj., základní scénář GS), vynesly by tímto pohybem investorům asi 4,5 %. Pokud k tomu dáme dividendové výnosy, jsme na cca 6 %, které jsou v následujícím grafu vyznačeny jako celková návratnost akcií v příštím roce. Tedy v základním scénáři. Šlo by tedy o nižší zisky, než jakých bylo od roku 1976 v průměru dosaženo ve volebním roce (8 %) a skoro o polovinu celkového „bezpodmínečného“ průměru (11 %):
Zdroj: X
Pokud dáme stranou konkrétní čísla, je predikce od GS obecným sumářem toho, co se může stát. Sumářem točícím se kolem základu věci – poměru růst/výnosy. K oněm průměrným 11 % celkové návratnosti pak můžeme dodat, že pokud se dlouhodobý průměr výnosů desetiletých vládních dluhopisů pohybuje kolem 4,5 % (shodou okolností i jejich současná výše), dostáváme rizikovou prémii amerického akciového trhu na 6,5 %. Já jako standard používám 5,5 % (jiné historické studie). A GS před pár týdny odhadoval, že nyní prémie v USA dosahuje jen 3 %. Byla by to tedy méně než polovina zmíněného historického standardu.
Jako takovou zajímavost na závěr ještě jeden graf s technickou analýzou výnosů desetiletých vládních dluhopisů (autorem BofA). Ta dospívá k závěru, že bylo pravděpodobně dosaženo lokálního vrcholu na 5 % a v příštím roce se pravděpodobně budou výnosy pohybovat na nižších úrovních. V souvislosti s výše uvedeným tu ale chybí jedna podstatná věc – odpověď na otázku „proč“. Technická analýza to sama o sobě neřeší, ale je velký rozdíl, zda by měly být výnosy níže kvůli ochlazení reálné části nominálního produktu, nebo kvůli nižší inflační části. A to jak pro celou ekonomiku, tak pro akcie – viz onen poměr růst/výnosy zmíněný výše.
Zdroj: X
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz