ČNB: Setkání s analytiky (6.2.2023): alternativní scénář stability sazeb

Zdroj: ČNB

Situaci pro druhou polovinu letošního roku stále vnímáme jako značně nejistou, a páteční informace ji nesnižují. Vzhledem k očekávanému rychlému zpomalení inflace na začátku příštího roku by dávalo smysl začít snižovat sazby dříve, nejpozději ve třetím čtvrtletí. Bankovní rada má ale nyní jinou preferenci (a nelze vyloučit, že tento alternativní scénář vznikl na základě požadavku BR, co by se stalo s ekonomikou, pokud by začala ČNB snižovat sazby později).

Nicméně i alternativní scénář obsahuje snižování sazeb letos. Ve čtvrtém čtvrtletí by se začalo, ale cesta dolů by byla logicky rychlejší (pro konec roku repo zhruba na 6 %). V základním scénáři je repo trochu níže, ale také základní scénář počítá s dřívějším začátkem snižování sazeb.

Jen připomínám, že pro letošní rok čekáme začátek snižování sazeb v srpnu a pro konec roku repo na 5,75 %. Aktuálně pracujeme na nové prognóze, kterou zveřejníme zítra nebo pozítří.

Navíc ČNB očekává daleko slabší kurz koruny oproti současnosti. Tato odchylka má pravděpodobně rozsah odpovídající 50-75 bodů do sazeb. Takže pokud koruna zůstane silná, ČNB by měla jít konzistentně dolů o 50 bodů rychleji.