Mohou spotové ETF ohrozit budoucnost bitcoinu?

Ilustrační obrázek | zdroj: CoinBank https://coinbank.cz/portal-o-kryptomenach

Závěr tohoto roku se nese ve znamení očekávání, kdy a jestli vůbec americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) schválí žádosti o povolení zřídit spotové bitcoinové ETF (Exchange Traded Funds). Zatím co institucionální investoři na tuto možnost netrpělivě čekají, zastánci tradičního významu kryptoměn mají z takového kroku obavy. Obávají se, že institucionální hodlování by mohlo úplně změnit podstatu bitcoinu a z nástroje finanční svobody udělat čistě institucionální aktivum.

Může institucionální zájem ohrozit bitcoin?

Před takovým scénářem varuje Artur Hayes, bývalý generální ředitel společnosti BitMEX. Artur Hayes se v podcastu On The Margin vyjádřil k očekávanému schválení spotových ETF na bitcoiny. Obává se, že kdyby se společnosti jako BlackRock či Fidelity rozhodly pro hromadný nákup volně obíhajících bitcoinů (BTC) do svých rezerv ke krytí nabízených produktů, mohl by takový krok udělat z dříve decentralizované kryptoměny kryptoměnu pod úzkou kontrolou několika málo institucí. I když se zatím jedná jen o Hayesovu spekulaci, tak je k zamyšlení a zároveň poukazuje na možný budoucí problém, který v této souvislosti může nastat.

Jádro obav spočívá v tom, jak by tito institucionální giganti mohli potenciálně ovládat BTC a změnit tak jeho základní způsob využití, kterým je decentralizace a anonymita. Bitcoin představuje od úplně prvního okamžiku alternativu ke světu tradičních financí (TradFi), když si svou reputaci vybudoval na decentralizovanosti a neovlivnitelnosti. Bitcoin dnes je finančním systémem, který funguje bez jakékoli centralizované autority a je tak úplným protipólem světu TradFi, ve kterém je vše centralizované a podřízené maximalizaci zisku.

Nastupující institucionální zájem, by mohl být dvousečnou zbraní

Finanční giganti jako BlackRock, Fidelity a jiní by v rámci optimalizace nákladů na pořízení BTC mohli zřídit své těžební farmy na těžbu ETF, což by znamenalo, že by dokázali sledovat veškeré transakce s takovým aktivem. Investoři se navíc budou muset připravit nato, že povolení produktů nabízejících spotové ETF na bitcoin ze strany SEC bude podléhat detailní kontrolní činnosti. Kdokoliv tak, kdo bude do takového produktu investovat, již zdaleka nebude anonymní. A co víc, státní instituce budou moci skrze tyto finanční společnosti kontrolovat zdánlivě decentralizovaný trh.

Druhá nástraha, podle Hayese, tkví v tom, že hromadění BTC ve spotových ETF fondech, může z hodnotného oběživa udělat stagnující aktivum. Obě varianty by tak byly v příkrém rozporu s tím, co pro většinu investorů BTC představuje, tedy decentralizovanou a anonymní kryptoměnu. Hayes k tomu v podcastu dodal, že:

Hayesův argument se opírá o názor, že hlavní síla BTC spočívá v jeho decentralizované povaze, která umožňuje finanční inkluzivitu a svobodu této kryptoměně. Pokud by se tak spotové ETF na bitcoin příliš rozrostly, mohly by, dle Hayese, BTC potenciálně i "zabít".

Institucionální kapitál motorem býčí jízdy

Na druhou stranu rostoucí institucionální zájem nesporně přináší býčí náladu na kryptografický trh. Generální ředitelka společnosti DEX SynFuture, Rachel Lin, odhaduje, že tento institucionální zájem by jen do konce listopadu mohl dopomoct k růstu BTC až k úrovni 50000 dolarů. Lin k tomu dodává:

Graf ceny bitcoinu (upraveno autorem) | zdroj: CoinBank https://coinbank.cz/mena/Bitcoin

Že se na trh s bitcoinem vrátila býčí nálada, potvrzují i údaje o opcích. Uzavírají se velké sázky v očekávání, že BTC v blízké budoucnosti dosáhne vyšších hodnot. K 6. listopadu 2023 jsou na prvních dvou místech opce s největším otevřeným zájmem na prosincových hodnotách 40000 a 45000 dolarů. Dokonce přes 5000 BTC je v rámci opce připraveno k prodeji v případě, že hodnota bitcoinu v prosinci dosáhne 50000 dolarů. Tzn., že investoři věří tomu, že bitcoin do konce roku ještě výrazně posílí. Trh tak odráží širší optimismus ohledně růstového potenciálu bitcoinu, který je navíc podporován zájmem institucí.