Data z trhu práce jsou slabá

Po třech měsících, kdy trh práce překonal odhady, přišel říjen, kdy jsou data naopak slabší, než se předpokládalo. Navíc i předchozí údaje byly revidovány v případě zaměstnanosti k horšímu. Trh práce díky tomu už nevypadá tak přehřátý a podpory se tak dostává nedávnému posunu rétoriky Fedu holubičím směrem. Investoři se podle nás po říjnovém reportu ujistí v přesvědčení, že další růst sazeb Fedu je mimo hru. Naplno se tak opět dostávají do hry spekulace na termín, kdy uvidíme kýženou otočku směrem dolů. Pro dluhopisy i akcie jde o další pozitivní impuls z tohoto směru.

Počet nových pracovních míst se v říjnu zvedl o 150 tisíc, zatímco se počítalo s 180 k. K tomu došlo k revizi předchozích měsíců směrem dolů. Září je nyní na 297 k a srpen 165 k. A nejen to. Za říjen došlo k poklesu zaměstnanosti v průmyslu (jak už naznačil index ISM) a zvolna se propouštělo i v obchodu a dopravě, informačním či finančním sektoru. Růst zaměstnanosti naproti tomu táhly školství a zdravotnictví, vláda a stavebnictví.

Průzkum v domácnostech dokonce ukazuje pokles zaměstnanosti doprovázený jak nárůstem počtu nezaměstnaných, tak odlivem lidí z trhu práce. Míra nezaměstnanosti se podle dat z tohoto průzkumu zvedla na 3,9 pct, zatímco se pro říjen čekala stagnace na 3,8 procenta.

Vývoj mezd víceméně odpovídá očekávání a důležité je, že zde sledujeme pozvolný pokles tempa. V říjnu hodinová mzda meziměsíčně stoupla o 0,2 procenta, zatímco se čekalo 0,3. Meziročně pak vidíme nárůst o 4,1 oproti očekávaným 4,0 pct.

Samozřejmě by nebylo úplně dobré, pokud by se trh práce začal rychle zhoršovat. To však prověří až další měsíce. Zatím bylo pravidlem, že z většiny překvapoval svou silou. Už proto investoři uvítají jasný náznak ochlazování skrze jeho implikaci na měnovou politiku a obavy z většího problému se podle nás ještě nějaký čas nerozvinou.