Výsledková sezóna může nasměrovat technologie k růstu, předpokládají stratégové Goldman Sachs

Americké technologické akcie se možná chystají na obrat poté, co index Nasdaq 100 v září zaznamenal největší měsíční pokles tento rok, uvádějí stratégové Goldman Sachs. Podle nich výprodej vedl k historicky levným valuacím technologických akcií v situaci, kdy odhady zisků stále rostou. Stratégové zejména zmiňují valuační poměrovou metriku PEG, která počítá cenu relativně vůči ziskům a jejich dlouhodobému růstu (v tom se liší od PE).

Analýza GS ukazuje, že největších sedm technologických akcií má PEG 1,3, zatímco medián v rámci indexu S&P 500 činí 1,9. Jedná se o největší slevu od ledna 2017 a úroveň, která byla dosažena pouze pětkrát za poslední dekádu, uvedli.

„Rozdíl mezi klesajícím oceněním a zlepšujícími se fundamentálními ukazateli představuje pro investory příležitost,“ napsali stratégové Cormac Conners a David Kostin v poznámce z 1. října.

Zdroj: Bloomberg

Zatímco technologické akcie začaly rok elektrizujícím růstem díky nadšení okolo AI, optimismus vyprchal v posledních měsících a navíc rostou obavy investorů, že Fed bude držet sazby „vysoko po delší dobu“. Technologický Nasdaq 100 zakončil září největším měsíčním poklesem od prosince 2022.

Nyní se pozornost soustředí na výsledky za třetí čtvrtletí a očekávání v sektoru technologií se drží výše než v případě zbytku trhu. Podle indexu Citigroup u technologických akcií stále převažuje růst zisků nad jejich poklesem.

Celkově analytici očekávají, že ve třetím čtvrtletí vzrostou zisky technologických firem o 4,3 % ve srovnání s předchozím rokem podle údajů agentury Bloomberg Intelligence.

Stratégové GS uvedli, že historie je také dobrým vodítkem pro výkonnost tohoto sektoru během výsledkové sezóny. Od roku 2016 překonaly největší technologické akcie výkonnost rovnoměrně váženého indexu S&P 500 ve více než 60 % případů, a to obvykle o 3 procentní body. To platí i v případě, že před sezónou prognózy zisků rostly.

Zdroj: Bloomberg

Obecněji řečeno, Kostin z Goldmanu se na americké akcie dívá spíše býčím pohledem. Tento stratég očekává, že index S&P 500 bude na konci roku 2023 na úrovni 4 500 bodů, což je asi 5 % nad současnou úrovní, a vidí další růst v průběhu 12 měsíců, pokud se USA vyhnou hluboké recesi.

Jeho postoj je v rozporu se stratéžkou společnosti RBC Capital Markets Lori Calvasinou, která očekává, že slabší výkonnost amerických akcií bude pokračovat. Tvrdí, že stále existuje prostor pro pesimističtější postoj investorů, přičemž se odvolává na údaje z průzkumu nálady mezi investory AAII. Čistá býčí nálada podle tohoto indikátoru sentimentu od poloviny srpna prudce poklesla, nicméně ještě není na úrovních, které by znamenaly kapitulaci, dodala Calvasina.

Zdroj: Bloomberg