Ranní okénko - Po sérii zlepšení se do Německa vrací vlna pesimismu a index budoucího výhledu od letošního dubna nepřetržitě klesá

Závěr týdne přinese německý Ifo index, který je považován za jeden z nejpřesnějších ukazatelů dalšího ekonomického vývoje u našeho západního souseda. Ostře sledována je zejména složka budoucích očekávání, která by měla podle mediánu trhu setrvat na červencových hodnotách v blízkosti 83,6 bodu.

Na první pohled abstraktní číslo je hluboko pod dlouhodobým průměrem. Po sérii zlepšení se do Německa vrací vlna pesimismu a index budoucího výhledu od letošního dubna nepřetržitě klesá. Současné hodnoty jsou historicky nejnižší s výjimkou (i) několika měsíců po vypuknutí války na Ukrajině, (ii) jara 2020 a (iii) přelomu roku 2008 a 2009. Nic tak nenapovídá tomu, že by v německé ekonomice docházelo k rychlému odrazu ode dna, a i v nejbližších čtvrtletích tak patrně bude ekonomické oživení jen velmi mírné, vyloučit nelze ani další pokles. To představuje další špatné zprávy i pro českou ekonomiku, která je na Německo silně navázána.
Jak v případě Německa, tak i v případě Česka může být horší ekonomický vývoj jedním z argumentů pro menší přísnost měnové politiky, kdy u Německa by to znamenalo pauzu ve zvyšování sazeb ze strany ECB, v případě Česka mohou obavy ohledně dalšího ekonomického vývoje představovat jeden z argumentů pro dřívější snížení sazeb.

Pohled zpět:

Nálada v české ekonomice se sice u podniků mírně zlepšila, v případě spotřebitelů ale došlo k poklesu. Obavy spotřebitelů z inflace vystřídaly obavy z dalšího vývoje ekonomiky a jejich vlastní finanční situace. To může vést k nižší spotřebě a slabšímu ekonomickému oživení, než jsme původně předpokládali.

Turecká centrální banka zaskočila trh, když podle očekávání zvýšila sazby, ale podstatně razantnějším tempem z 17,5 % na 25,0 %. Medián trhu předpokládal zvýšení na 20 %. Turecká lira v reakci vůči dolaru skokově posílila o více jak 5 %, dnes již část zisků odepisuje.
Americký akciový trh včera výrazně ztrácel, kdy index S&P 500 odepsal 1,4 %. Na trzích se projevuje rostoucí nervozita před dnešním setkání centrálních bankéřů v Jackson Hole. Klesal i německý DAX (-0,7 %), naopak mírný nárůst si připsala pražská burza (+0,4 %).

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik