Inflace od února 2022 poprvé v jednociferných vodách
Spotřebitelské ceny v červnu podle našeho očekávání vzrostly o 0,3 %, což však v meziročním srovnání vedlo k dalšímu snížení dynamiky inflace z 11,1 % na 9,7 %. Trochu překvapivá je však struktura červnové inflace.
Za prvé, ještě o něco rychleji, než jsme předpokládali, rostly ceny služeb (0,8 % m/m). Na prvním místě zdražovaly podle předpokladů ceny zájezdů a rekreací (+8,7 %) kvůli sezónnímu zdražování před dovolenými. I ostatní sezónností nezatížené služby však zdražují dál relativně rychle - v rychlém růstu cen pokračují ceny v pohostinství (0,6 % m/m) a hoteliérství (2,2 % m/m), dále postupně narůstá nájemné (+ 0,2 % m/m) a pokles naopak zastavilo imputované nájemné (roste druhý měsíc v řadě).
Za druhé, naopak o něco pomaleji, než jsme předpokládali, rostou ceny některého zboží - zejména pak textilu (-0,1 % m/m) a vybavení domácnosti (-0,4 % m/m). To kompenzuje negativní dopad dražších služeb na meziměsíční jádrovou inflaci. Meziročně jádrová inflace ovšem zvolňuje rychleji než celková díky vysoké srovnávací základně “imputovaného nájemného” z uplynulého roku.
Za třetí, výraznější zlevňování energií se zatím odkládá. Červnové výraznější zlevnění tarifů od Pražské plynárenské zatím většina ostatních velkých hráčů nesledovala a meziměsíčně zejména ceny elektřiny dál kvůli končícím fixacím rostly. S viditelnějším poklesem cen energií proto počítáme až na podzim 2023 a pak zejména na začátku roku 2024.
Při pohledu do budoucna tak celkově předpokládáme, že inflace ještě do září tohoto roku bude zvolňovat, i když o něco pomaleji, a dosáhne svého “lokálního dna” pravděpodobně v září v okolí 7 %. V průběhu Q4 2023 pak dočasně kvůli efektu úsporného tarifu na srovnávací základnu vzroste zpět do blízkosti 9 %, aby pak výrazně poklesla na začátku roku 2024 do nízkých jednociferných hodnot (rozmezí 2-3 %).
Včerejší čísla nemění zásadně náš pohled na politiku ČNB. I když inflace zatím odeznívá podle plánu, centrální banka bude při uvolňování měnové politiky opatrná kvůli neukotveným inflačním očekáváním a napjatému trhu práce - ty zvyšují rizika, že inflace po roce 2024 opět poroste viditelně rychleji, než je cíl ČNB (rozmezí 3-5 %). Bez ochlazení na trhu práce, mohou vysokou dynamiku inflace udržovat zejména služby, které v cenové dynamice poslední dva roky zaostávaly, čelí menší mezinárodní konkurenci a jejich nabídka je v krátkém období ne-elastická. První pokles sazeb proto i nadále očekáváme až na konci roku 2023 (-50bps v Q4 2023) s rizikem, že k němu může dojít spíše později (na začátku roku 2024).
Více zpráv k tématu Inflace
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Inflace - 2020, míra inflace a její vývoj v ČR , Meziroční inflace v %
- Dohoda o provedení práce 2022
- Platové tabulky pracovníků v sociálních službách 2022
- Dohoda o pracovní činnosti 2022
- Odměna pěstouna 2022 - kalkulačka
- Příspěvek při pěstounské péči 2022 - kalkulačka
- Alimenty kalkulačka 2022 - výživné na dítě
- Zvýšení platů 2022
- Důchod OSVČ 2022 - kalkulačka
- Důchod OSVČ a zaměstnance - srovnání 2022
- Příspěvek na péči 2024 - kalkulačka: výška příspěvku na péči zůstává stejná jako v roce 2022 a díky inflaci si za příspěvek poživatelé pořídí méně slu
- Inflace od února 2022 poprvé v jednociferných vodách
Prezentace
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
18.11.2024 Nejlepší telefon za 2 990 Kč. Motorola má hit…
14.11.2024 Dosáhne Bitcoin 100 000 USD do konce roku?
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak trh reagoval na volby v USA? Historická maxima, ale i prudké propady
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?