ČNB “obrušuje” jestřábí rétoriku. Na trh dorazily poslední výroky centrálních bankéřů před květnovým zasedáním ČNB - počínaje dneškem by měla startovat mediální karanténa.

Na trh dorazily poslední výroky centrálních bankéřů před květnovým zasedáním ČNB - počínaje dneškem by měla startovat mediální karanténa. Co si z nich vzít a co očekávat na květnovém zasedání ČNB spojeném s novou prognózou centrální banky.

Jestřábí výroky centrálních bankéřů v posledních týdnech poukazovaly zejména na riziko spojené s nadměrným růstem mezd v roce 2023 a s nejistým rozpočtovým výhledem. Jako závažnější v tuto chvíli považujeme rizika spojená s rychlým růstem mezd, které podle našeho názoru mohou v roce 2023 odrážet neukotvená inflační očekávání v podnikové sféře. Zisky v průměru rostly v české ekonomice v uplynulém roce velmi rychle (v průměru o 17 %) a poměrně výrazně narostl i jejich podíl na nominálním HDP. Mzdy za zisky docela výrazně zaostávaly, ale to se v tomto roce může změnit. Trh práce nijak výrazně neochladl (přetahovaná o zaměstnance pokračuje), míra nejistoty mezi podniky je nižší a jejich inflační očekávání zůstávají vysoká - to zvyšuje ochotu řady podniků “kývnout” zaměstnancům na výraznější nárůst mezd.

Oficiální statistiku mezd za první kvartál bohužel dostaneme až v průběhu června, ale čísla z průmyslu a stavebnictví i naše nowcasty ukazují na viditelné zrychlení mzdové dynamiky do blízkosti 10 % (meziročně). Navíc řada velkých podniků plánuje výraznější zvýšení mezd až ve druhém kvartále - například Škoda Auto o 10 % zvýší tarifní mzdy a celkové odměny zaměstnancům mohou meziročně vzrůst až o 25 %. V takovém prostředí pravděpodobně zůstane jádrová inflace (bez imputovaného nájemného) velmi setrvačná - čeká nás postupné odeznění energetické i potravinové inflace, ale inflace v oblasti služeb a dalších jádrových položek může kvůli rychlému růstu mezd zůstávat delší dobu vysoká. Není proto divu, že to i jinak holubičí centrální bankéře začala mzdová dynamika znepokojovat.

Na druhou stranu poslední komentáře Jana Kubíčka i Evy Zamrazilové jako by trochu “obrušovaly” jestřábí rétoriku a zdá se, že většina nové bankovní rady není na květnovém zasedání připravena nad dalším růstem sazeb vážně uvažovat. Může to být i proto, že nová prognóza zatím jednoduše nebude předjímat tak výrazné zrychlení mezd, na které ukazují data z průmyslu.

Okomentovat na Facebooku