Podle El-Eriana by letošní snižování sazeb byla chyba, stínový bankovní sektor má slabá místa - Víkendář

Mohamed El-Erian, který mimo jiné působí jako poradce u Allianz, hovořil na Bloombergu o situaci v bankovním sektoru. Nejtěžší tenze jsou podle jeho názoru pryč, ale to neznamená, že se situace úplně uklidnila. Od témat, jako je likvidita, se nyní pozornost přesouvá například k dostatečnému objemu kapitálu bank.

Ekonom uvedl, že nyní existuje shoda na tom, že problémům, jakým čelila Silicon Valley Bank, mohla a měla zabránit regulace. Jinak řečeno, musí dojít ke změně v přístupu regulátora, ale El-Erian dodal, že ten zase nesmí být přehnaně přísný. Pak by totiž došlo ke změně chování bank, které by se staly příliš opatrné, což by se projevilo v celém hospodářství.

El-Erian míní, že bankovnictví stojí na důvěře, a pokud se ta začne ztrácet, odvětví se dostává do problémů. SVB pak měla problém se zranitelností své rozvahy, Credit Suisse zase se zranitelností celého podnikatelského modelu, která přetrvávala po delší dobu. K současné situaci pak přispěl i prudký růst sazeb, který proběhl během velmi krátké doby. Velmi rychlý pak byl i vývoj u obou zmíněných bank – SVB během pár dní ztratila obrovské množství vkladů a „druhá největší švýcarská banka přestala existovat“.



Ekonom uvedl, že se banky budou muset „vyvíjet“, měnit své podnikatelské modely. Z hlediska regulace je na místě přemýšlet o nutných rezervách na straně likvidity i kapitálu. Samostatným tématem je pak stínový bankovní systém v USA. Expert uvedl, že se ví o přesunu určitých rizikových aktivit směrem od velkých bank právě do této části finančního systému. „Nebanky“ pak nyní do značné míry fungují podobně jako tradiční velké banky.

Podle El-Eriana „víme, že ve stínovém bankovním sektoru se nachází výrazná slabá místa, musíme ale přijít na to, kde konkrétně.“ Na dotaz, zda je tento stav chybou centrální banky, ekonom odpověděl: „Představme si, že někdo vjede autem do mlhy, ale pokračuje v rychlé jízdě, protože se domnívá, že se mlha rychle rozplyne. Ta ale naopak zhoustne, řidič ještě nějakou chvíli jede rychle a pak rychle šlápne na brzdy. Dá se s takovým stylem jízdy čekat nehoda? Ano, dá.“

Ekonom tedy podle svých slov není překvapený tím, že přehnaná víra v přechodnost inflace, následné šlápnutí na brzdy a prudký růst sazeb sebou nesou tenze. Co by tedy americký Fed měl dělat nyní? Podle El-Eriana by bylo největší chybou začít snižovat sazby s tím, že hrozí zamrznutí nabídky úvěrů. Takový krok by podle ekonoma zhoršil vývoj na straně inflace a stabilitě finančního systému by také nepomohl, naopak. Co tedy radí? Viz druhou část rozhovoru zítra.

Zdroj: Bloomberg