FED zvýšil sazby dle většinového očekávání, dále bude ale opatrnější

Akciové indexy v USA včera oslabovaly přes 1,6% v reakci zejména na tiskovou konferenci guvernéra FED Powella, která vyzněla v méně holubičím tónu než trh patrně doufal ve světle problémů v bankovním sektoru. FED zvýšil hlavní úrokovou sazbu o 25bb na 4,75-5%, v souladu s převažujícím očekáváním trhu, i když Powell uvedl, že se vedla debata i o pauze ve zvyšování. Trh reagoval na oznámení nejdříve pozitivně, kdy centrální banka v oznámení rozhodnutí zjemnila rétoriku směrem k dalšímu výhledu na sazby, indikujíc méně dalších možných zvýšení sazeb, než se čekalo ještě před měsícem (patrně jen jedno či dvě). Powell pak na tiskové konferenci nicméně razil rétoriku nutnosti zkrotit inflaci i přes stále nejistou situaci v bankovním sektoru. Regulatorní zásahy ale situaci dostatečně stabilizují. Na co trh zejména reagoval negativně bylo jeho jasné vyjádření, že bankovní rada nečeká v základním scénáři pokles úrokových sazeb, což ale peněžní trh začal kvůli bankovní krizi započítávat už od letošního července a poslalo to dolů dluhopisové výnosy a podpořilo akcie. Zde tedy po včerejšku dochází k určité revizi, nicméně ne tak moc. Zdá se totiž, že minimálně pauza v růstu sazeb FED může být blízko.

Aktualizovaný výhled členů FOMC také ukázal, že oproti prosincovým odhadům členové v průměru očekávají nižší růst HDP v roce 2023 (nyní +0,4% vs. předtím +0,5%) a v roce 2024 (+1,2% vs. dříve 1,6%). Zároveň se také zvýšila o desetinku očekávání na jádrovou inflaci PCE letos i příští rok na 3,6% resp. 2,6% a v důsledku toho vzrostlo očekávání na průměrnou výši sazeb v příštím roce na 4,3% z 4,1%. To odráží možný vnímaný dopad bankovní krize na ekonomický vývoj a také silnější inflační data z poslední doby.

Dnes indexové futures v USA opět posilují přes půl procenta. Uvidíme, zda zisky udrží i přes den, kdy bude trh dále zpracovávat včerejší zprávu FED. I přes odmítnutí, že by FED očekával letos pokles sazeb včerejší zpráva říká, že FED bude méně jestřábí, než se čekalo ještě na začátku března.

Jan Šafránek, analytik