USA: Inflace v lednu zpomalila méně, než se čekalo

Inflace v lednu zpomalila méně, než se čekalo, což naznačuje, že odeznění inflačních tlaků bude pozvolnější proces, než trh poslední měsíce očekával. Celková inflace v lednu klesla jen o 1 desetinku na 6,4 % r/r (6,5 % v prosinci), trh očekával větší pokles míry inflace (oček. 6,2 %). Také jádrová inflace (bez cen energií a potravin) klesla o 1 desetinku na 5,6 % r/r (5,7 % v prosinci), což je nejnižší hodnota od prosince 2021. Původní nákladový šok odeznívá, tempo inflace klesá, ale jde spíše o pozvolný proces. Vedle toho pokračuje růst cen služeb (0,5 % m/m; 7,2 % r/r) bez větší změny ve zvýšeném tempu. Velký podíl na tom má nárůst cen klíčové položky bydlení (7,9 % r/r). Pomalu klesá dynamika inflace a současně se rychle proměňuje i její struktura. Růst cen zboží mimo energie (1,4 % r/r) se téměř zastavil a inflační vývoj táhnou ceny služeb včetně bydlení. Právě růst cen služeb v kombinaci s přehřátým trhem práce povede Fed k dalšímu utahování měnové politiky, byť pravděpodobně pomalejším tempem (o 25 bodů), ale nedává prostor pro rychle snižování sazeb.

Peněžní trhy očekávají, že v březnu Fed zvedne sazby o 25 bodů (nyní 4,50-4,75 %) a pak ještě jednou během 2Q. Finanční trhy reagovaly mírně, výnosy dluhopisů vzrostly o 5-10 bodů a výnos 10letého dluhopisu se dostal na měsíční maximum 3,73 %. Dolar k euru se i přes výkyvy zůstal poblíž 1,075 USD/EUR.