Evropské trhy atraktivnější než americké, ale s rally to trochu uspěchaly - Perly týdne
Gerry Fowler z evropské divize UBS se domnívá, že kvůli valuacím by si evropské trhy měly vést lépe než ty americké. Současnou rally ale přece jen trochu uspěchaly. Strategička společnosti Principal Asset Management Seema Shah zase poukazuje na velmi nízké valuace britských akcií, které by tak měly být atraktivní zejména pro dlouhodobější investory. Goldman Sachs se věnuje relativní návratnosti cyklických titulů a toku kapitálu na hlavní světové trhy.
Atraktivita britských akcií: Strategička společnosti Principal Asset Management Seema Shah hovořila na CNBC o tom, že britská ekonomika by si podle očekávání měla letos vést nejhůře ze zemí G7. „Měla by spadnout do recese a zůstat tam“, řekla expertka, podle které ale pro britské akcie hovoří velmi nízké valuace. To znamená i dividendové výnosy, které patří k nejvyšším na celém světě. Pro britský trh pak může hovořit i slabý měnový kurz, protože v této zemi se obchoduje řada společností, kterým slabá libra pomáhá.
Shah se domnívá, že evropské ekonomice jako celku pomůže otevírání čínské ekonomiky. Zdejší akcie by pak kvůli svým nízkým valuacím mohly být zajímavé zejména pro dlouhodobé investory, což naopak nemusí platit o amerických trzích. Na nich může sice ještě nějaký čas pokračovat rally, protože se blíží konec cyklu zvedání sazeb a zároveň neexistují jasnější známky recese. Monetární politika ale podle expertky zůstane letos v restrikci a je otázka, co by americké trhy mělo táhnout ještě výrazně výše. „V určitém bodě by tak akcie v USA mohly otočit směrem dolů a otestovat minima z října minulého roku“.
Cyklické akcie mažou ztráty: Goldman Sachs k následujícímu grafu píše, že relativní výkony cyklických a defenzivních akcií již v sobě odráží hladké přistání americké ekonomiky. Obrázek porovnává tuto relativní návratnost s ISM ve výrobním sektoru.Tento index stále míří směrem dolů, nicméně cyklické akcie již smazaly část ztrát, které k defenzivě připsaly od roku 2021:
Evropské akcie s větším potenciálem: Na jedné straně jsou tu pozitivní zprávy z ekonomiky, což se týká zejména Evropy. To se promítá do zisků obchodovaných firem a jde o jednoznačný býčí faktor. Na straně druhé stojí centrální banky, které se cíleně snaží o určité ochlazení poptávky a ekonomické aktivity tak, aby polevily inflační tlaky. Pro Bloomberg to řekl Gerry Fowler z evropské divize UBS. Rally, která se dostavila na evropské trhy, je pak podle něj příliš uspěchaná a trhy předběhly dobu.
Před třemi měsíci byly evropské trhy podle experta na dolní hranici fundamentálních hodnot. Pak ale přišlo pár dobrých zpráv, včetně těch o možném pomalejším zvedání sazeb a otevírání čínské ekonomiky. To stačilo, aby evropské akcie prorazily střední hodnoty férových odhadů a dostaly se do druhého extrému, tedy k jejich horní hranici. Přesněji řečeno k „trochu příliš vysoké důvěře“ v pozitivní vývoj na straně zisků a valuací.
Investoři podle experta možná nevěnují dostatečnou pozornost ochlazování poptávky v americké ekonomice. A tomu, že sazby v Evropě mohou nyní růst rychleji, než v USA. Fowler odhaduje, že euro bude dál posilovat a pokud se kurz k dolaru dostane na 1,15 – 1,2, vrátí se korelace mezi eurem a evropskými akciemi zpět ke starému vzorci. Tedy k tomu, že sílící euro se obvykle pojí se slabším akciovým trhem, protože kurz doléhá na ziskovost obchodovaných firem.
Fowler si také myslí, že zisky obchodovaných firem v USA i v Evropě by letos mohly klesnout o 10 – 15 %. Na této straně by tedy vývoj na obou trzích mohl být podobný, ale něco jiného jsou valuace. Evropa si totiž již prošla obdobím výraznějšího poklesu valuací, americké akcie jsou stále dražší. Lepší výkony evropských akcií tak z tohoto pohledu dávají smysl. Nicméně v polovině letošního roku může americká centrální banka začít se snižováním sazeb. V té době už by také valuace amerických akcií měly být níže a obojí podle experta povede k prudšímu růstu cen na amerických akciových trzích.
Ohledně sektorů expert sdělil, že podle něj se nedostaví silné hospodářské oživení, protože na to by bylo třeba ekonomické stimulace. Ale monetární politika se letos bude pohybovat stále v restriktivní oblasti. UBS tedy pro letošní rok preferuje cyklické sektory, ale pouze ty, kterým se vede dobře na samém počátku cyklu. Měly by to být banky, polovodiče, či retail.
Graf ukazuje kumulativní vývoj toku kapitálu na jednotlivé akciové trhy ve světě.
Zdroj: Twitter
Zájem o americké akcie se prudce zvedl na konci roku 2020, tok kapitálu do Evropy začal klesat na počátku roku 2022, obrat směrem nahoru nastal v posledních týdnech podobně, jako tomu je u rozvíjejících se trhů.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Dolar, Americký dolar USD, kurzy měn
- USD, americký dolar - převod měn na CZK, českou korunu
- Energie - vývoj cen energií na komoditních trzích
- Stravenky a mzda 2020 - Jsou pro vás stravenky výhodnější než zvýšení mzdy?
- Předdůchod - možnost odejít dříve do důchodu, ale za vlastní
- Dlouhodobý investiční produkt - novela zákona o kapitálovém trhu
- Sleva na manželku 2023 - 24.840 Kč. Slevu na manžela nebo manželku můžete uplatnit, pokud manželka / manžel nemá příjmy vyšší než 68.000 Kč.
- Evropské trhy atraktivnější než americké, ale s rally to trochu uspěchaly - Perly týdne
- Jsou evropské akcie atraktivnější než ty americké?
- Evropské banky jsou na tom lépe, než ty americké, říká šéf Natwest
- Evropské banky jsou na tom lépe, než ty americké, říká šéf Natwest - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení
- Americké banky ztrácí na ty evropské, podle Grosse je v těch prvních hodnota, ale investoři stále váhají - Víkendář
Prezentace
18.12.2024 Apple iPad je rekordně levný, vyjde teď jen na 8
17.12.2024 Začínáte s kryptoměnami? Binance je ideálním…
Okénko investora
Radoslav Jusko, Ronda Invest
AI, demografie a ženy investorky. Investiční trendy pro rok 2025
Miroslav Novák, AKCENTA
ČNB v prosinci přerušila, nikoliv však zastavila cyklus uvolňování měnové politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
John J. Hardy, Saxo Bank
Šokující předpověď - Nvidia dosáhne dvojnásobku hodnoty Applu
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Mgr. Timur Barotov, BHS
Ali Daylami, BITmarkets
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory