Nadcházející výsledková sezóna nebude hezká. Investory budou lákat hodnotové akcie
Poslední průzkum MLIV Pulse ukázal, že se investoři připravují na špatnou výsledkovou sezónu v důsledku vysoké inflace a rostoucích úrokových sazeb, a tak pravděpodobně navýší dominanci hodnotových akcií.
Výhled na akcie zůstává hluboce pesimistický: většina ze 424 respondentů očekává, že se propad na indexu S&P 500 dále prohloubí. A zdá se, že po největším ročním propadu od roku 2008 na akciích, které byly zasaženy toxickou směsí jestřábích centrálních bank, silného dolaru a přízraku recese, ani korporátní výsledky žádnou úlevu nepřinesou.
Více než polovina účastníků průzkumu uvedla, že jsou nakloněni více investovat do levnějších, takzvaných hodnotových akcií, ve srovnání s pouhými 39 % před třemi měsíci. Vysoká výkonnost tohoto sektoru oproti růstovým akciím byla v loňském roce největší od roku 2000, když rostoucí sazby navýšily diskont současné hodnoty budoucích zisků a dopadly tak na drahá odvětví, jako jsou technologie.
„Věříme, že hodnotová jména budou mít tuto sezónu vysoký výkon, protože tyto společnosti mají tendenci být mnohem více zaměřeny na domácí trhy a těží z oživení po pandemii,“ řekl Jay Hatfield, generální ředitel Infrastructure Capital Advisors v New Yorku.
Výsledky amerických společností začínají v pátek 13. ledna reporty od velkých bank, včetně JPMorgan Chase a Citigroup. Jakkoli ošklivé zprávy mohou ve čtvrtém čtvrtletí přijít, další výsledkové sezóny mohou být ještě horší. Téměř 50 % respondentů průzkumu tvrdí, že největší škody z potenciální ekonomické kontrakce budou odrážet až výsledky za období duben-červen. V tu dobu může být čas z hodnotových akcií odejít (budou zranitelnější kvůli hospodářskému cyklu) a přejít zpět k těm růstovým.
Klíčovou otázkou této výsledkové sezóny je, nakolik obstojí silné ziskové marže tváří v tvář rostoucím nákladům. Překvapivé první zprávy, včetně těch od společností Exxon Mobil, Tesla a Micron Technology, ukazují, že tu jsou důvody k obavám. A rostoucí problémy v technologickém sektoru předznamenává také rušení pracovních míst.
Analytici Bloomberg Intelligence očekávají, že zisky na indexu S&P 500 ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku poklesly o 3,1 % meziročně. „Historicky vysoké firemní marže se snižují a s tlakem inflace a recese se zisky pravděpodobně přerolují,“ řekla Anneka Treon, výkonná ředitelka Van Lanschot Kempen v Amsterdamu.
Přibližně 31 % účastníků průzkumu očekává, že největším pozitivním hnacím motorem zisků bude v tomto období ochlazování inflace, snižování nákladů a zlepšování dodavatelského řetězce. Tlaky na spotřebitelské ceny opadly a čerstvá data z 12. ledna by měla ukázat další uvolňování.
Přesto se investoři zdráhají nakupovat, dokud otázka zvyšování sazeb Fedem nebude jasnější. Trh snížil očekávání ohledně toho, jak vysoko centrální banka letos posune svou klíčovou sazbu poté, co páteční data ukázala pomalejší růst mezd a slabost ve službách, než se očekávalo.
Esty Dwek, hlavní investiční ředitelka Flowbank SA v Ženevě, uvedla, že je ohledně akcií optimističtější, protože „jsme blízko konce cyklu utahování a údaje nadále ukazují na dezinflaci“. Přesto očekává, že volatilita bude přetrvávat, než se výnosy ve druhé polovině zvýší. To odpovídá i názoru manažerů fondů, kteří se minulý měsíc zúčastnili průzkumu Bloomberg News, a stratégům z Wall Street, kteří hlásí další pokles na indexu S&P 500, než po pauze od zvyšování sazeb Fedem přijde odraz.
Technologické firmy, které byly většinu posledního desetiletí u investorů oblíbené, utrpěly prudké ztráty. Technologický Nasdaq 100 se v roce 2022 propadl o 33 % ve srovnání s 9% poklesem indexu Dow Jones Industrial Average, který zahrnuje více hodnotových akcií. Snižování počtu pracovních míst ve velkých technologických odvětvích se v minulé sezóně dostalo na hlavní stránky novin a není patrné, že by zpomalovalo. Amazon.com osekal nejvíce pracovních míst ve své historii a Salesforce uvedl, že propustí asi 10 % svých pracovníků. Stratég Morgan Stanley Michael Wilson varoval, že taková opatření ale nemusí k posílení ziskových marží stačit.
Vzhledem k tomu, že téměř 60 % účastníků průzkumu předpovídá, že během příštího měsíce vzrostou výnosy 10letých státních dluhopisů, je výhled na růst akcií nepříznivý. Tržní stratégové Goldman Sachs Group minulý týden uvedli, že ačkoli valuace akcií v loňském roce prudce klesly, jsou růstové akcie stále drahé, finance a energie jsou relativně levnější.
Tuto dynamiku může změnit vývoj ekonomiky, přičemž většina analytiků letos očekává recesi. V současnosti je tak pro mnoho správců peněz výhodnější držet defenzivní pozice. „Ve hře je spousta proměnných a ziskový potenciál hodnotových akcií oproti růstovým bude záviset na tom, jak rychle se růst sazeb otočí do snižování sazeb a jak hluboko stáhne recese globální ekonomiku pod vodu,“ řekl Danni Hewson, finanční analytik společnosti AJ Bell.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Gripeny NEBYLY,NEJSOU A NEBUDOU!
- Ministr zemědělství Toman: Není důvod panikařit, s výrobou, ani distribucí potravin není a nebude problém
- 11. až 24. července 2022 - Nadcházející program v Radě EU a Evropské radě pro nadcházející dva týdny.
- Itálie, lyžařská sezóna 2021/22 - Po roční přestávce jsou italská zimní střediska otevřena pro sezónu 2021/22.
- Výsledková sezóna s XTB: Delta zatiaľ recesiu nevidí, očakáva silnú dovolenkovú sezónu - VIDEO
- Bude stávka, nebude stávka, bude stávka, nebude stávka...?
- Pfizer se nebude štěpit, není to potřeba
- Vyjádření ČSSZ k článku „Nejsou lékaři, nejsou posudky“ „Posudky? Změna v nedohlednu“ - MF Dnes, 27. 7. 2017
- Bitcoin se stává NUDNÝM? Zjevně není bezrizikový a šance na raketové zbohatnutí už není taková
- Bitcoin se stává NUDNÝM? Zjevně není bezrizikový a šance na raketové zbohatnutí už není taková - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení
- Jestli nebude Poche, ať není koalice, nabádá šéf Senátu Štěch
- Úročení 3měsíčních US dluhopisů ještě není vyšší než u 10letých = není třeba panikařit
Prezentace
25.11.2024 Zkontrolujte, zda je vaše nemovitost dobře…
25.11.2024 Pochybujete o crowdfundingu? Vsaďte na lepší…
22.11.2024 Výsledková sezóna: Obhájila Nvidia svou…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Zmatek na ropném trhu. Jak se promítne do cen pohonných hmot?
Ali Daylami, BITmarkets
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Elektrické návěsy od Range Energy: Klíč k udržitelnější kamionové dopravě?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Dvojnásobný růst prodeje bytů oproti loňsku: Co to znamená pro ceny?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory