Akcie KB se zdají relativně zajímavě oceněny

Akcie KB v roce 2022 vyklesávaly z několikaletých maxim, titul oslabil kolem 30% (15% při zahrnutí dividend) v souvislosti s válkou na Ukrajině a souvisejícím rizikem negativního dopadu vysokých energetických nákladů na ekonomiku a bonitu dlužníků. K tomu se přidalo zavedení „windfall daní“, jež tlumily pozitivní dopad prudkého růstu úrokových sazeb ČNB. I při pravděpodobnému poklesu zisku v roce 2023 kvůli růstu rizikových nákladů, odezněním pozitivního efektu rostoucích úrokových sazeb ČNB a aplikací windfall daní, se akcie KB zdají relativně zajímavě oceněny. Obchodují se kolem 8násobku očekávaných zisků v dalším roce (druhá nejnižší hodnota za 10 let vyjma poklesu v 2020 a září 2022), s výhledem na očekávaný dividendový výnos za rok 2022 kolem 8%. Riziko ekonomického poklesu v roce 2023 vytváří v letošním roce riziko na hlubší než očekávaný pokles hospodaření / pokles ocenění. Ze střednědobého hlediska je potenciál akcií výše i s přihlédnutím k silné kapitálové vybavenosti banky, jež by měla přispět k její odolnosti i v turbulentnějším prostředí.

12M cílová cena 1085 Kč, doporučení "Akumulovat"