Makro: Energie a potraviny zvedly v listopadu inflaci na 16,2 %

V listopadu meziroční míra inflace zrychlila na 16,2 % r/r (15,1 % v říjnu), což bylo výrazně nad očekáváním (oček: 15,4 % r/r). Vůči říjnu index spotřebitelských cen vzrostl o výrazných 1,2 % m/m (-1,4 % m/m v říjnu), ovšem 3/5 tohoto nárůstu tvořily vyšší ceny energií u bydlení, které doplnil další nárůst cen potravin. V listopadu vyskočily ceny zemního plynu (14 % m/m) a elektřiny (4 %), v meziročním srovnání tento nárůst ještě zesílilo loňské odpuštění DPH na energie v listopadu a prosinci, které snížilo srovnávací základnu. Ceny potravin (+1,8 % m/m) opět výrazně vzrostly a jejich meziroční růst na 26,0 % r/r. Propady cen zemědělských komodit naznačují, že i zde by se vývoj měl postupně otáčet. Inflační tlaky zůstávají na všech úrovních velmi zvýšené, ale i tak probleskují první náznaky zlepšení. Ceny služeb vzrostly o 0,3 % m/m (+0,2 % m/m průměr za 3M) a jejich meziroční růst zpomalil na půlroční minimum 12,7 % r/r 

Další vývoj míry inflace ještě hodně ovlivní ceny energií, ale na začátku příštího roku čekáme inflaci v rozmezí 13-15 % a v průběhu roku bude zpomalovat jen pozvolna. Celoroční průměrná inflace bude letos těsně nad 15 % (3,8 % v roce 2021) a v příštím roce čekáme průměrnou inflaci kolem 8-9 %. Návrat inflace k cílované hodnotě 2 % je asi zatím hodně vzdálen.

Nadále očekáváme, že ČNB na dalším zasedání (21. prosince) ponechá úrokové sazby beze změny (7,00 %). Trh přešel výsledky bez reakce.