Tilray a Aurora Cannabis ztrácejí 10 %; Akcie dluhového financování pod tlakem

Restriktivní politika Federálního rezervního systému vyvíjí obrovský tlak na veřejně obchodované společnosti, které nedokázaly generovat kladné peněžní toky a byly do značné míry závislé na tržních podmínkách, přístupu k levným úvěrům a rizikových aktivitách investičních fondů. Akcie konopných společností Aurora Cannabis (ACB.US) a Tilray (TLRY.US) dnes ztratily na pozadí obav z prodloužení cyklu zpřísňování měnové politiky Fedu:

Rostoucí náklady na financování se promítly také do zhoršených podmínek financování konopných podniků, jako jsou Aurora Cannabis (ACB.US) a Tilray (TLRY.US). Obě společnosti dnes ztrácejí téměř 10 %. Vidíme, že dluh 2022 se poprvé po mnoha letech ukázal být vyšší než financování odvětví, což ilustruje negativní rizikový sentiment a stahování prostředků rizikového kapitálu z rizikových podniků. Je pozoruhodné, že období averze k riziku přichází po předchozím rekordním roce, během něhož financování konopného průmyslu v prvním týdnu 41 dosáhlo téměř 4,7 miliardy USD, což je téměř o 450 % více než v letošním roce. Zdroj: Virdian Capital 

Níže jsou uvedeny některé další společnosti, které v letošním roce utrpěly masivní ztráty, které způsobily více než 90% výprodej akcií:

Akcie společnosti Snap (SNAP.US), která se zabývá reklamním marketingem a technologiemi, výrazně klesly poté, co společnost nedokázala naplnit prognózy analytiků ohledně růstu tržeb, které trhy optimisticky očekávaly v roce 2021. To nezůstalo bez povšimnutí u ocenění, které v posledních dvou letech, kdy se úrokové sazby pohybovaly blízko nuly, soustavně rostlo. Podnikání společnosti klesalo v důsledku stahování inzerentů z reklamního sektoru. Snížení marketingových a prodejních rozpočtů tisíců společností v očekávání ekonomického zpomalení stlačilo růst tržeb společnosti ve 3. čtvrtletí na 5,7 % proti 3. čtvrtletí 2021. V předchozím roce zaznamenala dvouciferný růst tržeb v každém čtvrtletí a překonala očekávání Wall Street.

Akcie společnosti Virgin Galactic (SPCE.US) se dostaly pod tlak, protože společnost, která má nabízet služby vesmírné turistiky, nadále rekordním tempem "spaluje" hotovost, kterou má k dispozici, a dosahuje jen minimálních zisků. Na býčím trhu investoři projevují mnohem menší trpělivost a toleranci k riziku, čímž akcie společnosti klesly o více než 90 % počítáno od svého maxima z července 2021, kdy Richard Branson předstihl Jeffa Bezose v komerčním vesmírném závodě. Původně se měl další testovací let Virgin Galactic uskutečnit začátkem letošního roku, ale společnost nyní termín posunula na první čtvrtletí příštího roku. V roce 2022 podepsala několik důležitých obchodních partnerství, mimo jiné se společností Textron, která bude dodávat díly pro příští generaci kosmických lodí. Oznámila také výstavbu vlastního konstrukčního závodu ve Phoenixu. Investoři v prostředí rostoucích úrokových sazeb však nakonec chtějí vidět marže a zákazníky létající do vesmíru - nikoliv oznámení a informace. V prostředí stále restriktivnější měnové politiky vzrostly obavy ze zadržování financování společnosti.

Akcie společnosti Carvana (CVNA.US), donedávna ještě nejrychleji rostoucí platformy pro prodej ojetých automobilů v USA, se letos propadly o téměř 97 %. Tváří v tvář obrovskému zadlužení a stále vyšším úrokovým sazbám se investoři obávají bankrotu. Prodej ojetých automobilů v USA ve třetím čtvrtletí roku 2022 meziročně poklesl o zhruba 13 %, což se podepsalo na výsledcích společnosti. Podle společnosti FactSet má společnost dluh ve výši 7 miliard USD a v rozvaze nemá žádnou významnou hotovost. Stále také nemá kladné cash flow. Čistý dluh v poměru k hotovosti v rozvahách nebankovních společností v indexu S&P500 je v průměru dvakrát vyšší než u společnosti Carvana. V srpnu, kdy se zvýšily úrokové sazby a poptávka po ojetých automobilech oslabila, si společnost Carvana stanovila cíl generovat kladný volný peněžní tok snížením nákladů, aby se mohla financovat bez nutnosti dalšího zadlužení nebo vlastního kapitálu, nicméně svých cílů nedosáhla, když použila o 200 milionů USD více, než se očekávalo. Wall Street neočekává kladné volné peněžní toky společnosti dříve než v roce 2026. Vyšší ceny pohonných hmot a vysoké úrokové sazby způsobily oslabení trhu s ojetými automobily v USA, nestabilní prostředí financování vyvinulo na společnost Carvana silný tlak.

Graf akcií společností Carvana, Virgin Galactic (fialová) a Snap (žlutá), interval W1. Graf ukazuje, do jaké míry zasáhl rok 2022 sentiment a podniky provozované společnostmi se značným zadlužením v poměru k tržní kapitalizaci. Zvláště zřetelný je případ společnosti Carvana, která má úroveň dluhu 7 miliard USD oproti 374 milionům USD v aktivech, poměr dluhu k vlastnímu kapitálu 1,87 oproti 1,29 u společnosti Snap a 0,68 u společnosti Virgin Galactic. Zdroj: xStation5