Ranní okénko - Fed +75bb, nižší tempo, vyšší vrchol, delší restrikce

Dnes odpoledne zasedá ČNB. Změna sazeb očekávána není a analytici tak jednomyslně očekávají setrvání základní sazby na úrovni 7 %. Po zasedání bude představena i nová prognóza, která ukáže vyhlídky ČNB ohledně vývoje HDP, inflace, kurzu ale i dalšího nastavení sazeb. Důležitý bude výhled do budoucnosti, kde trhy bude zajímat zejména horizont snižování sazeb. Aktuálně trh předpokládá stejně jako naše prognóza snižování až v druhé polovině příštího roku. Kromě ČNB dnes zasedá i Bank of England, trh očekává zvýšení o 75bb. Stejnou měrou včera zvyšoval i americký Fed a vrchní úroveň hlavní sazby tak dostal na 4 %. Zatímco těsně po zasedání trh nabyl optimismus, s každým slovem předsedy Powella se dobrá nálada rozplývala a pozitivní naladění z možného pomalejšího tempa vystřídaly obavy z vystoupání sazeb na vyšší úroveň, kde by zároveň déle mohly i setrvat. Dnes dorazí z eurozóny údaj o nezaměstnanosti, z USA pak mj. týdenní data ohledně žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Trh ale už nyní spíše vyhlíží zítřejší měsíční report z trhu práce.

Nezaměstnanost v eurozóně by k září měla setrvat na stejné hodnotě, a to 6,6 %. Včera z Německa přišla statistika již za říjen, podle které ke změně také nedošlo a nezaměstnanost se udržela na 5,5 % - navzdory tomu, že trh očekával mírný nárůst.

Odpoledne z USA dorazí klasická týdenní data žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Očekává se mírný nárůst, ale stále hluboko za tím, co by si Fed představoval. Pro porovnání, při vypuknutí posledních 5 recesí (s výjimkou 2020) se počet žádostí o podporu v průměru pohyboval těsně pod 400 tisíci. V posledních týdnech statistika dosahuje 200-220 tisíc.

Pohled zpět:

Nápovědu o tom, jak by zítřejší oficiální statistika z trhu práce měla vypadat nabídl report od ADP. Podle toho v říjnu vzniklo 239 tisíc pracovních míst. To je více než očekával trh (195 tisíc) a více než vzniklo v září. Mzdy podle reportu rostly o 7,7 % (vs 7,8 % v září). Boom by přitom měl jít čistě ze strany služeb, kde vzniklo 247 tisíc pracovních míst. V odvětvích vyrábějících zboží 8 tisíc míst ubylo.

Po rozhodnutí Fedu americké akcie začaly posilovat, během tiskové konference ale zisky odmazaly, a nakonec index S&P 500 skončil ve 2,5% ztrátě. Nepomohlo především to, když předseda Fedu Powell prohlásil, že „otázka toho kdy Fed začne zpomalovat tempo zvyšování sazeb je aktuálně podstatně méně důležitá než otázka toho, kam až zvýšit sazby a jak dlouho je ponechat v restriktivním pásmu“. Naznačil pak i, že na základě aktuálních dat se zdá, že finální sazba bude výš, než předpokládá poslední zveřejněná prognóza (4,6 %) a na vyšší úrovni zůstane, dokud „nebude práce Fedu hotová“. Trh tak po původní euforii kvapně přecenil strop zpět nad 5 %, první snižování očekává až v závěru příštího roku, spolu s návratem inflace zpět k cíli. Po 7 růstových dnech v řadě oslaboval včera i německý index DAX, bez větších změn pak uzavírala pražská burza. Lze ovšem očekávat, že část negativního sentimentu z USA se dnes přeleje i na evropské trhy, které v době zasedání Fedu již byly zavřené.