Colt CZ: Očekáváme rychlý růst tržeb a solidní marži za 1H22

Společnost Colt CZ Group (dříve CZG) zveřejní hosp. výsledky za první polovinu roku ve čtvrtek 22. 9. před otevřením trhu. Očekáváme, že tržby meziročně vzrostly o 57,4 % na 7,44 mld. Kč. Největší část tohoto prudkého růstu je dána akvizicí americké společnosti Colt, která byla provedena 21. 5. 2021, a tím pádem většinu loňského 1H ještě nebyla zahrnuta do výsledků. Marži upr. zisku EBITDA očekáváme na úrovni 23,6 %. Jde o mírný pokles (-1,9 proc. bodu) z loňských 25,5 %, avšak pokles je dán právě začleněním Coltu, jehož výroba operuje s o něco menšími maržemi než výroba v České republice. Upr. EBITDA by měla růst o 46 % r/r na 1,76 mld. Kč. Na finanční úrovni čekáme překlopení do ztráty, neboť Colt CZ platí meziročně vyšší úrokové náklady a také zaúčtovává tzv. earn-out, tedy potenciální budoucí doplatek v akciích za akvizici Coltu. Společnost nově reportuje i upravený čistý zisk, který tento nepeněžní earn-out vylučuje. Upravený čistý zisk očekáváme ve výši 1,06 mld. Kč či 31,5 Kč/akcie.

Colt CZ bude pořádat konf. hovor v den oznámení výsledků. Za klíčová témata považujeme (1) výhled na letošní rok, (2) potenciální pokrok s akvizicemi, které management naznačil na posledním konf. hovoru a (3) vývoj v komerční poptávce v USA i v poptávce ze strany ozbrojených složek v Evropě po vypuknutí konfliktu na Ukrajině. Současný výhled managementu počítá s tím, že by tržby měly vzrůst z 10,7 mld. Kč loni na letošních 14,4 – 14,8 mld. Kč a upr. zisk EBITDA by pak měl činit 3 – 3,3 mld. Kč po loňských 2,17 mld. Kč. Očekáváme potvrzení tohoto výhledu managementem. Domníváme se, že Colt zveřejní dobrou sadu výsledků, a to především z pohledu EBITDA marže, což mu umožní potvrdit celoroční cíl na zisk EBITDA. Vyznění výsledků ale může být více určeno komentářem managementu k vývoji soukromé poptávky v USA a poptávky veřejného sektoru v Evropě.