Dosáhne ropa 100 USD za barel?

Ropa se od začátku srpna obchoduje pod 100 USD za barel. Zůstane pod touto úrovní?

Ropa tento týden klesla na nejnižší úrovně od poloviny února. Cena se nyní pohybuje asi 30 % pod březnovými maximy, kdy se trh obával, že Rusko může zastavit transfery ropy. Zdá se, že od té doby se trh s ropou stabilizoval, i když v tuto chvíli neřešíme jen problémy s poptávkou, která může negativně reagovat na případné zpomalení ekonomiky. Ropa se pod 100 USD pohybuje již dva týdny. Porostou ceny na podzim, nebo aktuální vývoj převládne?

Největší obavy obklopují Čínu!

Čína je nyní velkou neznámou. Navzdory velkému nárůstu importu ropy z Ruska, kleslo zpracování ropy na nejnižší úrovně od března 2020. Privátní čínské rafinerie fungují pouze na 62 %. Pokud by se měly vrátit restrikce spojené s koronavirem, může zpracovávání klesnout až na úrovně z února a března.  

Soukromé rafinerie zpracovávají neustále méně a méně ropy. Nynější stav naznačuje pokles poptávky. Zdroj: Bloomberg

Poptávka v USA nevypadá špatně, ale.....

V posledních týdnech se objevilo mnoho komentářů o oslabující americké poptávce. Ve skutečnosti byla implikovaná poptávka na počátku léta nižší, i když to také souviselo s vysokými cenami benzínu. Když však cena na galonu o 1 USD klesla, poptávka po palivech se odrazila. Na druhou stranu může Fed pokračovat v utahování měnové politiky, které povede k silnějšímu zpomalování a taktéž snížení americké poptávky.

Americká implikovaná poptávka po benzínu se vrátila nad 5letý průměr, ale za celý rok byla poptávka slabší. Zdroj: Bloomberg

Fyziský trh již není napjatý jako dříve

Tzv. crack spread, tj. rozdíl mezi cenou produktu a ropy výrazně poklesl, avšak stále zůstává 40 USD za barel. Nicméně se spread na nejbližších kontraktech ropy Brent snížil (ze 4 USD na méně než 1 USD), což poukazuje na oslabující poptávku. Forwardová křivka se zploštila, i když je v oblasti contanga. Výrazné zploštění pak ukazuje, že poptávka začíná  klesat. 

Crack spread a COCO spread ukazují, že fyzická poptávka výrazně poklesla. Zdroj: Bloomberg

Forwardová křivka se výrazně zploštila. Zdroj: Bloomberg

EIA a Bloomberg očekávají převis nabídky ve druhé polovině roku

Růst produkce OPEC+ je omezený, ale produkce USA a Ruska se nadále zvyšuje. V čele s oslabující poptávkou kvůli obavám z ekonomického zpomalení bude trh čelit ve druhém pololetí převisu nabídky nad poptávkou!Bloomberg a EIA poukazují na to, že implikované budování zásob může dosáhnout 0,5-1 mil. barelů denně za kvartál. Zdroj: EIA

Poptávka však nemusí být nutně slabá!

V podzimním a zimním období je možné, že poptávka poklesne, avšak je možné, že dojde ke kompenzaci plynu ropou. Mnoho zemí, které mají elektrárny spalující naftu, se rozhodne obnovit svůj provoz, neboť cena plynu v ekvivalentu ropy je asi 2x-3x vyšší, včetně zohlednění nákladů na emisní povolenky. Přechod z plynu na ropu by mohl generovat dodatečnou poptávku ve výši 1-5 mil. barelů denně. Stojí za připomenutí, že od poloviny října již USA nebude uvolňovat své strategické zásoby, které klesly na nejnižší úroveň za posledních 20 let. K vyšším cenám na konci roku by mohlo vést snížení komerčních zásob.Zásoby, včetně strategických rezerv, klesly od počátku roku již o 120 mil. barelů. Zdroj: Bloomberg

Co dál s cenami?

Rostoucí obavy z recese a ekonomického zpomalení by mohly vést ke snížení poptávky a vytvoření tak převisu nabídky nad poptávkou, což by stlačilo ceny ropy na další minima. Nicméně by měl být zachován popandemický vzestupný trend. Ceny by tak neměla klesnout pod 85 USD za barel. Nejistota ohledně nabídky i poptávky může pomoci ceně ropy k růstu nad 100 USD. Existuje však šance, že cena vstoupí do konsolidace, podobně jako tomu bylo v letech 2011-2014.

Zdroj: xStation5

X-Trade Brokers

X-Trade Brokers (XTB) je mezinárodní brokerský dům, který poskytuje profesionální podmínky pro obchodování CFD na forex, indexy, komodity, kryptoměny a pro investování do akcií a ETF. Své služby neustále zdokonaluje, o čemž svědčí řada mezinárodních ocenění a potvrzují to i tuzemská ocenění Broker roku a Forex broker roku, získaná opakovaně na Investičním summitu MoneyExpo. Pro své klienty nabízí XTB poskytuje profesionální obchodní platformy MetaTrader 4 a xStation 5 s integrovanou kalkulačkou, bezplatné vzdělávání, 24h zákaznickou podporu, bezplatné vzdělávání a denní zpravodajství z finančních trhů.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 72 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.

Okomentovat na Facebooku