PMI opouští pásmo označující expanzi výroby

PMI pro zpracovatelský sektor se v červnu poprvé od srpna 2020 dostal do pásma značícího pokles výroby, konkrétně na 49 z předchozích 52,3 bodů.
Čím dál větší zátěží je oslabující poptávka. Přísun nových zakázek poklesl nerychlejším tempem od lockdownů z období pandemie. Důvodem je vysoká inflace, která tlumí ekonomickou aktivitu a dále nejistý ekonomický výhled. Snižující se tempo poptávky ale na druhé straně přispívá k tlumení inflačních tlaků. Výrobci očekávají nižší objem zakázek, snižují proto tempo nákupu zásob, což agregovaně vede ke snížení cenových tlaků na vstupy do výroby. Navíc kvůli slabé poptávce výrobci nemohou agresivně navyšovat marže. To ale neznamená, že by cenové tlaky nebyly vysoké, během června dokonce dosáhly dalšího maxima. Jedná se spíše o tempo jejich růstu, které bylo nejnižší za posledních 16 měsíců.

PMI ve výrobě
	Aktuální	Předchozí	RB	Trh
v bodech	49,0	52,3	50,9	51,0
Zdroj: Raiffeisenbank, S&P Global, Bloomberg

Údaj z PMI průzkumu o slábnoucím tlaku na ceny zapadá do vývoje na globálních trzích. Cena mědi, ve výrobě hojně využívané komodity, v posledních týdnech svižně klesá. Ceny kontejnerové dopravy jsou také na ústupu. Dostávají se tak dílčí indikace, že inflační tlaky způsobené náporem poptávky na omezenou nabídku již dosáhly vrcholu. Bohužel z pohledu vývoje cen jsou ale nadále ve hře dva faktory – ceny energií a potravin. Jejich vývoj je velmi nejistý, protože je z velké části určován válkou na Ukrajině.
Pokles nových zakázek a pesimistický výhled do příštích měsíců přiměl firmy ke snížení zaměstnanosti. Stalo se tak poprvé od září 2020. Současně se snižuje stav nedokončené výroby. V kombinaci to znamená, že tempo výroby bude v následujících měsících slábnout a s tím i výkon na průmysl napojeného exportu.
Za zmínku stojí nesoulad výsledků PMI v regionu CEE. Zatímco v Polsku se hodnota PMI snížila z 48,5 na 44,4 bodu (odhad 47,5), v Maďarsku se PMI překvapivě dostal z 51,9 až na 57,0 (odhad 51,7). Na rozdíl od Česka a Polska výroba v Maďarsku oproti květnu vzrostla, a to samé platí pro nové objednávky.
Červnový PMI zapadá do naší prognózy, která počítá s poklesem či velmi slabým růstem průmyslové produkce v nastávajících měsících. Celkově počítáme za letošní rok s průměrným meziročním poklesem průmyslové výroby okolo 0,5 %.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik