ČEZ svolává VH, návrh dividendy nezvýšen

ČEZ dnes zveřejnil pozvánku na valnou hromadu, která se bude konat 28. června. Management firmy v souladu s dřívějším oznámením bude navrhovat dividendu 44 Kč/akcii. V souvislosti s tím včera premiér Fiala reagoval na návrh bývalého premiéra Babiše, že by firma měla místo navrhovaných cca 24 mld. Kč vyplatit na dividendě 60-70 mld. Kč tak, aby tyto peníze mohly být využity na pomoc na pomoc podnikatelům s rostoucími náklady a úroky. Podle Fialy by takové opatření zvedlo inflaci, zvedlo zadlužení a řekl, že to vláda dělat nemůže, protože ČEZ není státem vlastněná firma (ČTK).

Výplata výrazně vyšší než navrhované dividendy by pro ČEZ při jeho velmi nízkém zadlužení a v aktuálních podmínkách vysokých cen elektřiny na burze nebyla problém. Odhadujeme, že z pohledu letošní tvorby volné hotovosti by firma mohla vyplatit zhruba dvojnásobnou dividendu při zachování absolutní výše zadlužení na stabilní úrovni. Z pohledu tvorby hodnoty pro minoritní akcionáře by se tím výrazně zlepšilo aktuálně neefektivní využití rozvahy a tedy jejich vloženého kapitálu. Vláda by na VH mohla jako 70% akcionář vyšší dividendu navrhnout nebo požádat za tímto účelem o svolání MVH. Předevčírem například management rakouského, z 51% státem vlastněného, Verbundu navrhnul k řádné dividendě ještě 400 mil. EUR dodatečné dividendy, čímž se pravděpodobně ukončila debata o tom, jak ze státních energetik dostat více peněz na pomoc s růstem cen energií. Na americkém akciovém trhu pak není žádnou výjimkou čtvrtletní vyplácení dividend, u nás pololetně vyplácí dividendy například Avast. Z aktuálních vyjádření se ale scénář zvýšení dividendy zdá málo pravděpodobný. Vláda se zřejmě více soustředí na potenciální změnu struktury firmy s možným vytěsňováním minoritních akcionářů z výrobní části firmy.

Petr Bártek, analytik České spořitelny