VIG: Silný růst předepsaného pojistného, zisk mírně pod odhady

Pojišťovna VIG dnes reportovala výsledky za první kvartál, čistý zisk klesl meziročně o 8% na 91,3 mil. EUR, asi 3% pod našimi odhady a 7% pod odhady trhu z důvodu zaúčtování opatrnostní oprávky v rámci investičního výsledku v souvislosti s investicemi v ruských aktivech ve výši 75 mil. EUR. Investiční výsledek tak meziročně klesl o 15% na 148,1 mil. EUR, asi 7% pod našimi odhady a 10% pod odhady trhu. Provozní výkonnost byla ale dobrá, kdy hrubé předepsané pojistné silně rostlo o 11% na 3454,7 mil. EUR, asi 4% nad našimi odhady a 5% nad odhady trhu díky růstu napříč všemi segmenty. Pojištění odpovědnosti z provozu vozidla rostlo asi o 19%, majetkové a úrazové pojištění o 15% a zdravotní pojištění přes 11%. Z hlediska zemí táhla růst ČR s meziročním růstem přes 21%. Díky nákladové kontrole a dobrému vývoji v pojistných plněních se vylepšil kombinovaný poměr na 94,6% z 95,2% v prvním kvartále 2021. Management očekává nadále pozitivní vývoj provozního výsledku. Vlastní kapitál se v prvním kvartále snížil z 5,6 mld. EUR na 5,2 mld. EUR kvůli negativnímu vlivu přecenění v investičním portfoliu drženém k prodeji (AFS).

Výsledky VIG byly v prvním kvartále na první pohled dobré se silným růstem předepsaného pojistného. Čistý zisk byl pod očekáváním trhu kvůli výrazné oprávce v rámci finančního výsledku kvůli expozici v Rusku. Výhled managementu se nezměnil, očekává pozitivní vývoj provozního hospodaření. Ten byl solidní i během pandemie a očekáváme jeho pokračování. S rostoucími dluhopisovými výnosy očekáváme výhledově pozitivní vliv na investiční výsledek, v krátkodobém horizontu lze očekávat negativní vliv na vlastní kapitál s přeceněním investic v portfoliu aktiv držených k prodeji. Výsledky dnes hodnotíme neutrálně, na akcie máme ale z dlouhodobého pohledu pozitivní názor. Konferenční hovor k výsledkům se bude konat dnes od 15:00.

Thomas Unger, analytik České spořitelny