Celková důvěra se v české ekonomice v dubnu překvapivě zlepšila, nejistotám navzdory

Dubnový průzkum z dílny statistického úřadu hlásí zlepšení důvěry v průmyslu a ve službách, díky čemuž se zlepšila celková nálada mezi podnikateli.

Na spotřebitele i nadále nepříznivě dopadá růst inflace a jejich důvěru v další vývoj tlačí dolů také celkové nejistoty, kde se nepochybně projevuje také válka na Ukrajině.

Celková důvěra v tuzemské ekonomice v dubnu vzrostla na svoji nejvyšší úroveň od loňského června.

Za překvapivým zlepšení důvěry v tuzemském ekonomice stojí lepší nálada mezi podnikateli, konkrétně v průmyslu a ve službách, zatímco obchod a také stavebnictví hlásí zhoršení důvěry.

V průmyslu se především zlepšilo hodnocení očekávané poptávky a exportů pro příští tři měsíce.

Zdá se, že po prvotním šoku a po prvotním narušení dodávek v souvislosti s válkou na Ukrajině se situace v průmyslu v dubnu zlepšila, ačkoliv zdaleka nelze hovořit o normálu.

Navzdory všem nejistotám, jež stávající situace přináší, se saldo celkové důvěry v tuzemském průmyslu v dubnu vyšplhalo na nejvyšší úroveň od loňského června.

Podnikatelé ve službách příznivě hodnotí současnou poptávku a do dalších měsíců jsou optimističtí ohledně vývoje ekonomické situace.

Lze předpokládat, že na situaci ve službách příznivě působí faktické ukončení restrikcí souvisejících s pandemií koronaviru.

Otázkou ale je, zda se optimismus podnikatelů do příštích měsíců naplní, neboť na sentiment spotřebitelů a jejich ochotu utrácet bude nepříznivě dopadat vyšší inflace, zejména růst nákladů na bydlení a na potraviny.

Spotřebitelská důvěry se v dubnu dále zhoršila, což vzhledem k růstu inflace a pokračující válce na Ukrajině není překvapivé.

Právě růst životních nákladů plus nejistoty, jak se bude vyvíjet finanční situace domácností v příštích dvanácti měsících, poslaly v průběhu března a dubna důvěru spotřebitelů na historicky velmi nízké úrovně.

Dubnový průzkum důvěry v tuzemské ekonomice přinesl překvapení v podobě zlepšení nálady v průmyslu a ve službách, díky čemuž se celková nálada v tuzemské ekonomice vyšplhala na nejvyšší úroveň od loňského června.

Otázkou je, nakolik se udrží příznivá důvěra ve službách, neboť v tomto sektoru se v následujících měsících může začít projevovat slabší sentiment spotřebitelů.

Na spotřebitele nepříznivě dopadá vysoká inflace, která ukrajuje z jejich reálných disponibilních příjmů, což podvazuje jejich ochotu i schopnost více utrácet.

V nejbližších měsících bude růst výdajů na energie a potraviny působit na spotřebitele a jejich chování i nadále negativně, což může prosakovat do služeb a maloobchodu.

Pro situaci v průmyslu, kde se v dubnu důvěra výrazně zlepšila, bude klíčový vývoj situace v mezinárodním obchodu: jak poptávka po exportech, tak spolehlivost v zásobování.

Zde bude velmi důležitý vývoj konfliktu na Ukrajině a jeho dopad jak na zásobování, tak na ceny surovin, jejichž růst se projevuje v růstu nákladů v tuzemském průmyslu.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.