ECB zůstává lehce jestřábí

Včera měla měnověpolitické zasedání ECB a čekalo se, jestli se vzhledem k silné nejistotě a možnému výraznému zpomalení růstu HDP ve své komunikaci trochu nestáhne. To se nestalo a celkový postoj ECB se tak dá vnímat jako stále lehce jestřábí.

Ke změně úrokových sazeb podle očekávání nedošlo, nicméně ECB nicméně ze své komunikace ECB smazala spojení „nebo nižší“, když mluví o budoucím vývoji sazeb. Z toho plyne, že ECB v sazbách nyní uvažuje jen ve směru nahoru.

Zadruhé, ECB stanovila termín ukončení QE, a to na 3Q 2022 (program APP). Druhý program (PEPP) je v souladu s dřívější komunikací ukončován tento měsíc.

ECB ale i nadále bude flexibilně jednat podle vývoje dat. Což zvlášť v této době není překvapivé. V tomto ohledu například není nyní ani nastaven objem QE na 3Q (ve 2Q to v jednotlivých měsících bude 40, 30 a 20 mld euro v jednotlivých měsících). V rámci naší prognózy čekáme první růst sazeb ECB v prosinci a druhý během prvního čtvrtletí příštího roku. Včerejší zasedání na tom nyní nic nemění.

Jiří Polanský