Obavy z koronavírusu sa vracajú na trhy

? Obavy z koronavírusu sa vracajú na trhy s novým variantom Covid nájdeným v Južnej Afrike

Správy o ďalšom, nebezpečnejšom variante Covid dnes trhy prekvapili. Rizikové aktíva, ako sú akcie alebo priemyselné komodity klesli, zatiaľ čo stávky na bezpečné prístavy prudko vzrástli. Investori sa opäť obrátili k takzvaným „víťazom pandémie“ a odklonili sa od ropných a cestovných spoločností. Pokles cien aktív počas predchádzajúcich pandemických vĺn bol skôr krátkodobý, no tentoraz bude veľa závisieť od toho, či to ovplyvní výhľad menovej politiky alebo nie.

V Južnej Afrike bol nájdený nový variant koronavírusu

V Južnej Afrike bol nájdený nový variant koronavírusu, ktorý je dnes v centre pozornosti. Zatiaľ čo sa z času na čas objavujú nové varianty Covid, tento sa zdá byť odlišný, pretože sa hovorí, že je oveľa prenosnejší a oveľa odolnejší voči protilátkam. Okrem toho je už rozšírený v Južnej Afrike a niektoré prípady boli hlásené v ázijských krajinách. Keďže existuje riziko, že dostupné liečby a vakcíny budú proti tomuto kmeňu neúčinné, hrozba zavedenia nových lockdownov vyzerá ako reálna. Nehovoriac o tom, že mnohé krajiny, najmä v Európe a Ázii, už uvažovali o zavedení prísnejších obmedzení v boji proti nedávnemu nárastu prípadov.

Víťazi a porazení

Rozsah pohybov na trhoch je dnes veľký a v tejto situácii je ľahké rozlíšiť víťazov od porazených.

Ropa, ako aj akcie v oblasti cestovného ruchu a letectva dostávajú najväčší zásah. Nemalo by to byť prekvapením, pretože nedostatok účinnej liečby proti novému variantu by pravdepodobne prinútil vlády zaviesť cestovné obmedzenia s cieľom obmedziť alebo aspoň oddialiť šírenie vírusu. Energetické komodity, ako je ropa alebo benzín, klesajú o 5 – 6 % a podindex Euro Stoxx 600 Travel and Leisure je tiež o 5 % nižšie.

Keďže investori utekajú od riskantných stávok, aktíva bezpečných prístavov ako švajčiarsky frank, japonský jen alebo zlato sú dnes na vzostupe. Obchodníci s cennými papiermi, ktorí sa snažia predbehnúť potenciálne oznámenia o lockdownoch, obracajú svoju pozornosť na takzvaných „víťazov pandémie“. Spoločnosti dodávajúce jedlo, poskytovateľov softvéru „home office“, ako aj lekárske akcie vzdorujú celkovo medvediemu sentimentu a obchodujú sa dnes vyššie.

 

Ropa naďalej klesá zo svojho nedávneho vrcholu a dnes klesla o 5 %. Hrozí, že riziko nových lockdownov, najmä obmedzenia cestovania, bude mať za následok ďalšie poškodenie dopytu po rope. Zdroj: xStation5

Pokles komodít – úľava od inflácie?

Keďže na komoditných trhoch, najmä s ropou a priemyselnými kovmi, možno pozorovať silné poklesy, možno si myslieť, že prichádza ochladzovanie inflácie. Situácia však nie je taká jednoznačná. Pripomeňme, že na začiatku pandémie v roku 2020 klesli aj ceny komodít. Aj keď to spočiatku prinieslo určitú úľavu od inflácie, problémy s dodávateľským reťazcom vyplývajúce z lockdownov vytlačili ceny komodít v nasledujúcich mesiacoch na viacročné maximá a zavedenie nových obmedzení teraz mohlo tieto stále nevyriešené problémy len zväčšiť. Treba poznamenať, že prvá vlna pandémie trhy zaskočila a globálna ekonomika na ňu nebola v žiadnom prípade pripravená. Masívny pokles dopytu po rope mal za následok obrovský previs ponuky, ktorý nakoniec po prvý raz v histórii stlačil ceny ropy do záporu. Momentálne je situácia iná. OPEC+ vzdoroval výzvam Spojených štátov a ďalších krajín na zvýšenie ponuky, pretože očakával, že pandémia sa v zimnej sezóne zintenzívni a mobilita sa zníži. Ukazuje sa, že producenti ropy mali pravdu, hoci nedokázali predpovedať nové varianty vírusu a zdá sa, že sú teraz na situáciu lepšie pripravení.

 

Zatiaľ čo ceny komodít na začiatku roka 2020 klesli, všetky straty sa v priebehu niekoľkých mesiacov vyrovnali. Zdroj: Bloomberg, XTB

Poučenie z druhej pandemickej vlny a vlny delta

Pokles cien aktív na začiatku roka 2020 bol bezprecedentný. Investori boli lockdownami úplne prekvapení a ponáhľali sa skrátiť rizikové stávky, akoby sa blížil koniec sveta. Keď si však svet našiel cestu cez krízu a trhy sa rýchlo spamätali, investori boli počas druhej pandemickej vlny na jeseň 2020 alebo vlny variantu Delta na jar 2021 optimistickejší. Ako je možné vidieť na grafoch nižšie, Nasdaq-100 ( US100), DAX (DE30) a Brent (OIL) zaznamenali oveľa menšie pohyby ako počas počiatočného pandemického šoku. Okrem toho sa tieto trhy takmer úplne zotavili počas prvých 30 obchodných dní po začiatku druhej vlny a vlny delta pandémie. Samozrejme, neznamená to, že sa situácia bude tentoraz opakovať, pretože je potrebné zvážiť aj ďalšie faktory. Najdôležitejšie je, či situácia prinúti Fed odložiť sprísnenie politiky alebo nie. Napriek tomu boli od začiatku pandémie medzi investormi veľmi bežné prístupy „fear-of-missing-out“ a „buy-the-dip“ a spôsobili pokles dobrých nákupných príležitostí na trhoch.

DE30, US100 a OIL počas prvých 30 obchodných stretnutí druhej vlny pandémie. Zdroj: Bloomberg, XTB

DE30, US100 a OIL počas prvých 30 obchodných stretnutí vlny variantu Delta. Zdroj: Bloomberg???????