Bitcoin a rostoucí význam on-chain dat

On-chain analýza se v posledních letech stala docela nedílnou integrovanou součástí analýz Bitcoinu.

Pochopení dynamiky nabídky a poptávky, úrovní aktivity, krátkodobých a dlouhodobých mechanik BTC držitelů - to vše definuje některé obchodní charakteristiky sítě.

Během agresivního býčího trhu se však více hledí na sentiment investorů nebo trh s futures, který je považován za spouštěcí katalyzátor. I když nejsou zcela nepřesné, je důležité, aby se na on-chain fundamenty hledělo z pohledu ekonomického toku a účastníků trhu, protože převážně popisují větší tržní horizont.

Metriky popisující širší význam Bitcoinu

Zatímco o metrikách, jako je MVRV (Market Value to the Realized Value) poměr nebo SOPR(Spent Output Profit Ratio), se v posledních několika měsících značně diskutovalo, některé z následujících metrik popisují ocenění aktiva z dlouhodobého pohledu, který umožňuje jeho manažerům lépe změřit ocenění Bitcoinu.

Yassine Elmandjra, analytik u Arkinvest, nedávno mluvil o důležitosti oceňování Bitcoinu a jedné z klíčových metrik stanovených Kapitalizací investorů.

Kapitalizace investorů Bitcoinu

Kapitalizace investorů je realizovaná hodnota mínus Thermocap.

Souhrnné výdaje na zabezpečení, neboli „Thermocap“, je souhrnné množství coinů zaplacených těžařům a slouží jako náhrada za vynaložené zdroje na těžbu. Funguje jako měřítko skutečného toku kapitálu do sítě a vypočítává se jako souhrnné transakce Coinbase vynásobené cenou v USD v době, kdy byly vytěženy.

Laicky řečeno je neuskutečněná hodnota zaplacená těžařům odstraněna z celkového nákladového základu a skutečná cena Bitcoinu lze identifikovat v dolní části tržního cyklu.

Zatímco SLRV (Short-to-Long-Term-Realized-Value) metrika může být použita k identifikaci začátku býčího trhu, protože porovnává krátkodobou rychlost vzhledem ke střednědobé/dlouhodobé rychlosti. Zatímco SLRV obvykle osciluje mezi hodnotou 0,1 do 1, jakákoliv hodnota nad 0,4 označuje možnost býčího cyklu.

Další klíčovou metriku, která zahrnuje pochopení volatility a prodejního tlaku/ztrát během cenového pádu, je konstantna vyčerpání prodávajících (Seller Exhaustion Constant).

Konstanta vyčerpání prodávajících (Seller Exhaustion Constant)

Podle zprávy, „Konstanta vyčerpání prodávajících je procentuální zisk celkové obíhající nabídky Bitcoinu vynásobený jeho volatilitou za posledních 30 dnů. Kombinace nízké volatility a vysokých ztrát je spojena s utvořením dna ceny Bitcoinu.“

Tyto metriky mohou na první pohled znít relativně nově a komplexně pro dané měření, pravdou však je, že tyto metriky za posledních 18 měsíců identifikovaly několikrát signály pro dno a top vývoje ceny.

Pokud prozkoumáme graf Konstanty vyčerpání prodávajících, zjistíme, že identifikoval dno v lednu 2019, a také se dotkl dna při kolapsu v průběhu března 2020. V současné době je indikátor poměrně neutrální, což může být považováno za garantovanou předpověď, že BTC nakonec ještě o něco více spadne pod jeho současnou cenu, bez ohledu na býčí podmínky.

On-chain data se časem stále zdokonalují

S respektem na tradiční třídu aktiv je průmysl s digitálními aktivy extrémně odlišný, protože jeho finanční výsledky nemohou být měřeny firemními výnosy nebo čtvrtletními finančními zprávami.

Vzhledem k tomu, že je založen na blockchainové veřejné účetní knize, on-chain analýza se bude časem neustále zdokonalovat a manažeři aktiv s dlouhodobými investory se budou moci namísto sentimentu spoléhat stále více na data, což jim zajistí trvalé zisky na Bitcoinovém trhu.