Evergrande nejsou Lehmani, ale binec po nich taky zůstane

Akcie padají

Problémy společnosti akcionáři vyjádřili masivním propadem akcií. Z letošních maxim už akcie kotované v Hongkongu spadly o 86 %, přičemž o 19 % přišly jen během pondělní seance. Klesly na nejnižší úroveň od roku 2010. A dostaly se už i pod hodnotu IPO z roku 2009. Problémy realitních společností dnes stáhly celý hongkongský index HangSeng. Přišel o 3,3 % a uzavřel nejníže od listopadu minulého roku. Propady indexů v Evropě jsou krátce před závěrem seance nejvyšší za posledních několik měsíců.

Akcie společnosti Evergrande v tomto roce prudce padají. Z letošních maxim už ztrácejí 86 % a obchodují se pod IPO cenou z roku 2009. Zdroj: Bloomberg

Blíží se bankrot?

Stále více se spekuluje o krachu Evergrande, jejíž dluhy přesahují $300 mld. Ve čtvrtek by měla společnost dle Bloombergu splatit úroky z dluhopisů ve výši $84 mil. a následující středu jí čeká splátka ve výši $47,5 mil. Den zúčtování však může přijít už v úterý, kdy se čeká splátka úroků z bankovního úvěru. Už nyní je jasné, že nadějí je pouze finanční pomoc vlády nebo domluva na odložení splátky. Jinak můžeme očekávat technický bankrot.

Dopad na ekonomiku bude drsný

Dle banky Goldman Sachs bude jakýkoliv scénář dalšího vývoje bolet. I v případě relativně hladkého řešení situace se čeká zpomalení čínské ekonomiky o 1 procentní bod. V případě nejhoršího scénáře divokého krachu by dle Goldmanů přišla čínská ekonomika o 4 procentní body růstu, a to se všemi myslitelnými dopady na globální ekonomiku. Například australská ekonomika se již potýká s propadem zájmu o železnou rudu a australský dolar je na páru s americkým dolarem v září nejslabší měnou skupiny G10. Čína je pro Austrálii zdaleka nejdůležitějším obchodním partnerem.

Na rozdíl od mnoha dalších komodit se cena železné rudy propadá. Hlavním faktorem jsou problémy na čínském realitním trhu. Z letošních květnových maxim už cena v čínském Qingdau klesla o polovinu (cena $/t.). Zdroj: Bloomberg

Co na to kumunisti?

Alfou a omegou řešení celé situace je přístup čínské komunistické strany CCP. Zatím se zdá, že dělá velmi málo, ale to se může v krátké době změnit. Stranu si nelze představovat jako jednotnou entitu, ale spíše soubor různých frakcí, které neustále soutěží o moc. Xi Jinpingova “ideologická” klika se v posledním roce očividně pustila do frakcí, které stály za divokým kapitalismem (a korupcí) posledních desetiletí. Ty však umožnily vznik a rozvoj mnoha společností, které dnes patří mezi globální lídry včetně technologických obrů jako Alibaba nebo Tencent.

Vše může souviset s prezidentskými volbami v Číně, které jsou na programu v příštím roce. Na první pohled by se mohlo zdát, že prezident Xi Jinping bude chtít jakékoliv ekonomické problémy eliminovat, aby byl shromážděním lidových zástupců už potřetí zvolen do čela země. Byl by prvním čínským prezidentem, který by mohl být po změně ústavy v roce 2018 zvolen více než 2x.

Vzhledem k vnitropolitickým bojům však Xi může také bankrot (restrukturalizaci) společnosti využít ve svůj prospěch. Vnímat pouze ekonomické aspekty není v Číně dostačující. Investoři si nemohou být zdaleka tak jisti pomocí systémově důležitým společnostem jako v USA. Ideologie v posledních měsících v Číně jasně vede na úkor businessu, a pokud bude ideolog Xi Jinping opět zvolen prezidentem, tak se business dostane na druhou kolej s definitivní platností.