Kofola dnes oznámí výsledky za druhý kvartál

Kofola dnes po uzavření trhu oznámí výsledky za 2.kvartál 2021. Očekáváme, že by výsledky měly ukázat silné meziroční oživení díky znovuotevřenému HoReCa segmentu oproti loňskému lockdownu, segment retailu by měl ale ukázat rovněž solidní výsledky díky nárůstu cestovního ruchu zejména ve Slovinsku a Chorvatsku. Odhadujeme tak meziroční růst tržeb přes 21% na 1 775 mil. Kč, což při úpravě o akvizici Ondrášovky a Korunní představuje úroveň asi 5% pod předpandemickými úrovněmi.

Hrubá marže by se podle našich odhadů měla mírně zvýšit díky vyšším maržím v HoReCa segmentu, provozní práce a oslabení cen PET po předchozím silném růstu. I tak očekáváme růst komoditních nákladů kvůli nadále vysokým cenám cukru. Na úrovni EBITDA odhadujeme znatelné zlepšení marže o 160bb i díky nižším provozním nákladům a pokračující státní podoře v rámci UGO segmentu. Upravený EBITDA zisk by dle našich odhadů mohl růst přes 33% na 307,7 mil. Kč a upravený čistý zisk na 57,3 mil. Kč.

Sezónně silné provozní cash flow a snížení CAPEX by se mělo odrazit na poklesu zadlužení na 3,5násobek poměru čistý dluh/EBITDA. Kofola by měla oznámit také předběžná čísla za třetí kvartál, kde očekáváme pozitivní vliv silné turistické sezóny v Adriatickém regionu. Na základě zmíněného odhadujeme, že Kofola potvrdí výhled na letošní EBITDA na úrovni 1,03-1,15 mld. Kč s potenciálem blíže k horní hranici rozpětí. Pokles zadlužení podporuje výhled na dividendu, my bychom raději viděli konzervativnější přístup pro postupné snižování zadlužení.

Petr Bártek, analytik České spořitelny